水泥行業：12月13日至12月20日，全國水泥平均價格較上周小幅上漲，平均漲幅2元/噸，其中華東上漲3元/噸，中南上漲7元/噸，其他地區價格與上周持平；全國水泥庫容比與上周持平，其中中南下降1%，西北上升1%。煤炭價格：西南煤炭價格上漲5元/噸，其他地區煤炭價格與上周持平。全國平均水泥煤炭價格差較上周下跌1元/噸；華東+3元/噸，中南+7元/噸，西南-1元/噸，其余地區與上周持平。
其他建材行業：氧化鋯價格跟隨鋯英砂價格下跌，工業萘繼續下跌。
維持行業“買入”評級
由于旺季快接近尾聲，本周水泥價格環比高位穩定；今年下半年以來價格和盈利超預期改善，不過資本市場對其預期仍然很低，核心原因在于站在自上而下的角度來看，行業需求后續存在回落風險，目前的這種改善沒有持續性；我們認為明年行業供給端有望大幅改善，這種改善足以帶來供需關系繼續向好，供給改善體現在三個方面：一是明年的新增供給很少，約3-4%的增長，二是大企業的自律將更加有效，三是政策有可能帶來超預期(環保約束、取消32.5復合水泥等)；具體到擇時角度，我們認為明年上半年行業存在預期和盈利雙重改善的機會，標地上看好基本面有望繼續超預期的海螺水泥、華新水泥、江西水泥、金隅股份，同時建議關注明年存在改善拐點可能的冀東水泥、同力水泥、四川雙馬。
新型建材：行業整體需求步入低速增長階段，并不意味著所有公司都失去了成長性；我們認為有核心競爭力的公司在新產品放量、市占率提升的階段仍將保持較快增長。我們看好新產品放量邏輯的方興科技和長海股份、市占率提升邏輯的東方雨虹和偉星新材。
風險提示
宏觀經濟繼續下行，新投產能超預期，原材料成本大幅上漲。
其他建材行業：氧化鋯價格跟隨鋯英砂價格下跌，工業萘繼續下跌。
維持行業“買入”評級
由于旺季快接近尾聲，本周水泥價格環比高位穩定；今年下半年以來價格和盈利超預期改善，不過資本市場對其預期仍然很低，核心原因在于站在自上而下的角度來看，行業需求后續存在回落風險，目前的這種改善沒有持續性；我們認為明年行業供給端有望大幅改善，這種改善足以帶來供需關系繼續向好，供給改善體現在三個方面：一是明年的新增供給很少，約3-4%的增長，二是大企業的自律將更加有效，三是政策有可能帶來超預期(環保約束、取消32.5復合水泥等)；具體到擇時角度，我們認為明年上半年行業存在預期和盈利雙重改善的機會，標地上看好基本面有望繼續超預期的海螺水泥、華新水泥、江西水泥、金隅股份，同時建議關注明年存在改善拐點可能的冀東水泥、同力水泥、四川雙馬。
新型建材：行業整體需求步入低速增長階段，并不意味著所有公司都失去了成長性；我們認為有核心競爭力的公司在新產品放量、市占率提升的階段仍將保持較快增長。我們看好新產品放量邏輯的方興科技和長海股份、市占率提升邏輯的東方雨虹和偉星新材。
風險提示
宏觀經濟繼續下行，新投產能超預期，原材料成本大幅上漲。
