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中聯重科:“管理創效益”的巨大潛力

放大字體  縮小字體 發布日期:2007-08-20  來源:中國混凝土網轉自慧聰網  作者:慧聰網
核心提示:中聯重科:“管理創效益”的巨大潛力
 

    2007年中期公司營業收入和凈利潤同比分別增長53.67%和98.83%;實現出口額47858.38萬元,較上年同期增加569.48%。凈利潤增長高于主營業收入增長的主要原因是主導產品毛利率水平有所提升。改制后的中聯重科開始充分發揮出“管理創效益”的巨大潛力,其中:

    起重機同比增長46.32%,比06年提升16.49個百分點,毛利率水平比去年同期提升2.74個百分點;..混凝土機械同比增長61.91%,持續保持60%以上高增長,毛利率水平比去年同期提升2.48個百分點,市場占有率有明顯提升。

    環衛機械同比增長67.58%,比06年提升48.19個百分點,毛利率水平比去年同期提升1.73個百分點;路面機械同比增長101.83%,比06年提升44.91個百分點,毛利率水平比去年同期下降4.44個百分點。

    我國在城市化和重工業化發展階段,依靠龐大的固定資產投資規模拉動經濟高增長的模式仍將延續,行業需求有了保障。中聯工業園和泉塘工業園等在建項目將逐步解決公司目前面臨的產能瓶頸問題,激勵機制的到位又給公司帶來勃勃生機,“管理創效益”和產能擴張是公司業績增長的主要驅動因素,預計“十一五”期間公司凈利潤復合增長率將高達31.79%。

    催化劑:

    中聯工業園和泉塘工業園等在建產能建成達產;..公司混凝土機械業務市場份額的進一步拓展。

    風險因素:

    宏觀調控導致工程機械行業波動及行業價格競爭等的不確定性;..2007年9月公司免征企業所得稅到期,存在所得稅上調的不確定性。

    我們維持公司的盈利預測,給予公司1.0倍PEG和31.79倍PE的估值水平,對應2008年預測EPS的合理股價為47.69元,公司目前股價存在低估,維持增持投資評級。

 
 
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