傳統旺季即將來臨
近期部分區域水泥價格上漲，帶動水泥板塊走勢轉強，8月以來水泥制造指數跑贏同期滬深300指數4個百分點。隨著水泥傳統旺季的來臨，可關注行業區域性投資機會。具體邏輯如下：
一、近期華東區域水泥熟料價格已超預期提前回升，主因是供給端受天氣影響而采取限電以及部分企業主動停窯而帶來供需結構改善?？紤]到傳統旺季9月的來臨、目前華東區域較低的庫存以及近期煤炭價格的不斷下跌，預計價格平穩過渡至9月后將回升，短期內華東地區水泥企業業績有望穩定增長。
二、長期走勢取決于需求。從歷年的經驗來看，水泥價格創出歷史高位，主要是需求端得到實質改善。而目前部分區域（除江西有需求支撐外）水泥價格上漲主要是通過供給端的控制，價格能否長期持續上漲取決于需求的改善。未來可關注新型城鎮化規劃推出以及整體貨幣金融環境的變化。
三、隨著環保關注度的提升，未來垃圾處理產業將進入建設高峰期，水泥窯在協同處置廢棄物方面的優勢將得到認可，水泥行業將由高污染、高耗能向節能環保的“綠色”轉型。水泥行業的環保業務盡管短期收益貢獻有限，但隨著政府投入的持續增加，中長期將是發展亮點。
我們的結論是，水泥板塊短期風險較小，存在相對確定的投資機會；長期價格能否持續上漲取決于催化因素能否從供給控制向需求支撐過度，尚存不確定性。中長期可關注具有環保業務的水泥企業。股票選擇上可關注新增產能壓力較輕、協同基礎較好以及兼備環保業務的華東區域個股。
近期部分區域水泥價格上漲，帶動水泥板塊走勢轉強，8月以來水泥制造指數跑贏同期滬深300指數4個百分點。隨著水泥傳統旺季的來臨，可關注行業區域性投資機會。具體邏輯如下：
一、近期華東區域水泥熟料價格已超預期提前回升，主因是供給端受天氣影響而采取限電以及部分企業主動停窯而帶來供需結構改善?？紤]到傳統旺季9月的來臨、目前華東區域較低的庫存以及近期煤炭價格的不斷下跌，預計價格平穩過渡至9月后將回升，短期內華東地區水泥企業業績有望穩定增長。
二、長期走勢取決于需求。從歷年的經驗來看，水泥價格創出歷史高位，主要是需求端得到實質改善。而目前部分區域（除江西有需求支撐外）水泥價格上漲主要是通過供給端的控制，價格能否長期持續上漲取決于需求的改善。未來可關注新型城鎮化規劃推出以及整體貨幣金融環境的變化。
三、隨著環保關注度的提升，未來垃圾處理產業將進入建設高峰期，水泥窯在協同處置廢棄物方面的優勢將得到認可，水泥行業將由高污染、高耗能向節能環保的“綠色”轉型。水泥行業的環保業務盡管短期收益貢獻有限，但隨著政府投入的持續增加，中長期將是發展亮點。
我們的結論是，水泥板塊短期風險較小，存在相對確定的投資機會；長期價格能否持續上漲取決于催化因素能否從供給控制向需求支撐過度，尚存不確定性。中長期可關注具有環保業務的水泥企業。股票選擇上可關注新增產能壓力較輕、協同基礎較好以及兼備環保業務的華東區域個股。
