日前，國家發改革公布了今年一季度建材行業整體走勢，其中水泥行業出現了良性快速增長——一季度全行業生產水泥24182萬噸，同比增長14.5%，而水泥價格同比有所提高，行業毛利率也得以提升，全行業實現利潤8.6億元，扭虧為盈。數據向我們表明，水泥行業的春天再次來臨，在此我們推薦華新水泥（600801），水泥行業龍頭企業，外資股東Holcim增添公司發展空間，可適當關注。
水泥行業春天來臨
行業都具有周期性，水泥也不例外，在經歷2005年全行業虧損寒冬之后，國家相關產業政策拯救了整個行業。在我國的“十一五”規劃之中，把單位GDP能耗降低20％、主要污染物排放總量減少10％作為約束性指標，凸現了轉變經濟增長方式的思路。而水泥作為高資源消耗、高能耗、高污染且產能過剩的行業，成為政府重點調控的行業之一。根據國家八部委出臺的《關于加快水泥工業結構調整的若干意見》，到2010年新型干法水泥比重提高到70%,累計淘汰落后生產能力2.5億噸，并重點支持12戶大型水泥企業做大做強。由此一來不僅規范了行業市場，也為大型企業做強創造了條件，而華新水泥（600801）就是12家重點扶持企業之一。
崛起的中部水泥龍頭
華新水泥發展定位非常清晰：立足湖北、輻射周邊，成為華中地區龍頭企業。湖北是華新水泥的發跡地，公司從1907 年成立迄今100 年以來，湖北一直是其業務的主要經營地從目前已經投產的生產基地來看，公司在湖北共有9 條熟料生產線（含粉磨系統），3 個單獨的粉磨站，聚集了約1100 萬噸的熟料產能和1800 萬噸的水泥產能，分別均占華新熟料和水泥總產能約70％，構成華新水泥的核心基地。而且，公司目前在湖北省內在建的項目還包括武穴二期6000t/d，咸寧一期4000t/d，預計2007 年下半年均可正式投產，屆時公司在湖北的產能規模將進一步擴大。
公司周邊輻射計劃正在穩步推行之中，河南是公司外向型拓展的第一步。公司在河南南部信陽市投資建廠建設了一條4500t/d 生產線，而且，公司還計劃在2007 年投資1.8億元建設第二條4500t/d 的生產線，擴大河南市場影響力。另外，公司在位于西藏山南擁有一條1000t/d 生產線和位于云南昭通的4000t/d 生產線。立足湖北、輻射周邊的行業拓展模式取得初步成功。
豪華外資股東背景
目前Holchn B.V.是持股比例離第一大股東華新集團僅相差一個百分點的第二大股東，并且2006年公司提出了向Holchn B.V.定向增資發行16000萬A股的計劃，一旦獲批，HolchnB.V.將成為公司實際控制人。對于Holchn B.V.的入主，我們認為對改善公司目前較高的資產負債率大有幫助，將逐步使華新在管理效率、公司治理、新技術運用等方面更上一個新臺階。另外，2006年公司出口業務收入同比增長176%，這主要是由于Holcim給予公司較大支持。通過大股東Holchin.B.V.下屬的貿易公司，公司的水泥向美國、非洲、中東、南美等國家和地區出口。預計在公司納入Holcim體系后，海外市場將得到更快的發展，對公司經營前景來說，我們相當樂觀。
二級市場方面，華新水泥在資金關注下不斷創出新高，周四跟隨大盤經歷了一波技術性調整。由于公司良好的資產質量已經得到了市場廣泛認同，對于該股未來判斷，我們認為調整到位后可適當關注。
