導語：有媒體報道稱，關于凱雷并購徐工機械一事，雙方仍在投資比例方面進行協商。該報道進一步明確，凱雷內部正在討論將收購徐工的股份由50%下調至45%。事實上，凱雷最初的并購目標曾經是徐工機械85%的股權。
徐工科技(000425)3月16日公告稱，徐工科技股票交易價格已連續三個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到20％。經咨詢公司實際控制人徐州工程機械集團有限公司，公司有重大事項將在近期披露，經公司申請，公司股票自2007年3月16日開始停牌，待作出信息披露后恢復正常交易。對于市場來說，最關心的無疑是一波三折的“凱雷-徐工機械”并購案。
近日，有媒體報道稱，關于凱雷并購徐工機械一事，雙方仍在投資比例方面進行協商。該報道進一步明確，凱雷內部正在討論將收購徐工的股份由50%下調至45%。事實上，凱雷最初的并購目標曾經是徐工機械85%的股權。
2005年10月25日，徐工集團與凱雷徐工機械實業有限公司簽署《股權買賣及股本認購協議》及《合資合同》。凱雷徐工同意以相當于人民幣20.69125億元的等額美元購買徐工集團所持有的82.11%徐工機械股權；同時，徐工機械在現有注冊資本人民幣1253013513元的基礎上，增資人民幣241649786元，全部由凱雷徐工認購，凱雷徐工需要在交易完成的當期支付60000000美元；如果徐工機械2006年的經常性EBITDA(經常性EBITDA是指不包括非經常性損益的息、稅、折舊、攤銷前利潤)達到約定目標，凱雷徐工還將另外支付60000000美元。上述股權轉讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機械85%的股權，徐工機械變更為中外合資經營企業。
但是，此后三一重工(行情論壇)執行總裁向文波在博客中對收購價格、比例等為題提出異議并引發市場對“凱雷-徐工機械”并購的巨大關注，凱雷做出了一定讓步。2006年10月18日，徐工科技披露的第一大股東改制進展情況顯示，凱雷降低了對徐工機械的預期收購比例，這意味著，單純從股權結構來看，凱雷未來將無法完全控制徐工機械。凱雷徐工此次同意以相當于人民幣12.17億元的等額美元購買徐工集團持有的40.32％徐工機械股權，然后支付5.84億元的等額美元參與徐工機械增資，最終達到持股比例約為50％。
也就是說，凱雷收購徐工機械的控股比例呈遞減態勢，即“85％—50％”；與此對應，收購定價卻在遞增，即由30億元收購85％股份調整為18億元收購50％股權。
此次，徐工科技公告表示徐工機械又“有話要說”，相信關鍵詞仍將是收購比例和收購價格。
