在兩市整理的過程中，行業板塊的走勢出現明顯差異。總體來看，有5大行業在今年以來的行情中表現出眾，成為震蕩市中的避風港。本報今日對建材、鋼鐵、房地產、電器、化工化纖等今年以來表現最牛的行業進行統計梳理，并請相關行業研究員對這些行業未來的投資機會進行解讀。
建材
工業鋁型材春天已到來
據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，A股市場31類行業板塊中，建材板塊表現最牛，區間累計漲幅達16.33%，跑贏同期上證指數18.06個百分點，累計換手率達173.91%。
具體個股來看，今年以來77只建材股中有36只上漲41只下跌，區間漲幅超過10%的個股達22只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：巢東股份(74.55%)、洛陽玻璃(71.49%)、華新水泥(70.77%)、塔牌集團(65.86%)、濮耐股份(61.15%)、福建水泥(53.47%)、ST獅頭(49.88%)、江西水泥(44.63%)、海螺水泥(41.37%)、四川雙馬(35.84%)。
平安證券下半年將建材行業的投資評級由“強烈推薦”下調至“推薦”，并認為下半年的行業投資策略應是自下而上精選優質成長股，特別是目前增速確定、估值偏低、未來成長性良好的利源鋁業、東方雨虹，配置上強調相對收益和波段操作的原則，重點關注將迎來史上最黃金時期的優質成長性行業工業鋁型材、防水材料、混凝土管道和建材中的防守首選水泥股。
水泥股是周期股中的防守品種。價格的超預期變化是決定水泥行情的關鍵因素，判斷水泥價格三季度環比持平、四季度將有環比10%左右上漲，但全年價格漲幅應在預期之內，下半年產量增速將放緩，目前的盈利預測和估值已經完全反映了漲價預期，水泥股業績超預期可能性不大，因此將水泥行業投資評級由“強烈推薦”下調至“推薦”。按區域內需求旺盛的邏輯推薦新疆的青松建化、西部建設和天山股份，按區域內供給減少的邏輯推薦東部的海螺水泥、冀東水泥和亞泰集團。
并且指出工業鋁型材加工的春天已經到來。鋁加工企業主動的開發進口替代產品，和由消費結構升級帶來的新增工業鋁型材需求，是推動高端工業鋁型材市場快速發展的兩大因素。預計未來5年工業鋁型材產量年均增速可達30%。利源鋁業：是金子總會閃光，預計公司未來三年凈利潤CAGR可達60%，中報業績超市場預期概率非常大，目前2011年動態市盈率僅21倍，六個月內目標價為37元/股，較目前股價有80%的上漲空間，維持“強烈推薦“的評級。
鋼鐵
有望重拾復蘇進程
據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，鋼鐵板塊區間累計漲幅達8.32%，跑贏同期上證指數10.05個百分點，位列A股市場31類行業板塊漲幅第二名，期間累計換手率達110.84%。
具體個股來看，今年以來45只交易中的鋼鐵股有30只上漲，下跌的個股僅有15只，區間漲幅超過10%的個股達18只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：包鋼股份(118.37%)、魯銀投資(48.47%)、沙鋼股份(39.68%)、濟南鋼鐵(34.93%)、八一鋼鐵(30.04%)、XD新鋼股(26.71%)、萊鋼股份(22.72%)、新興鑄管(20.84%)、河北鋼鐵(20.64%)、酒鋼宏興(18.29%)。
中信證券在行業下半年報告中指出，鋼鐵估值處于歷史底部。目前鋼鐵行業市凈率總市值加權平均后為1.4倍，對比滬深300而言，相對市凈率倍數為0.57，基本處于歷史底部。
同時，報告指出，鋼鐵下半年有望重拾復蘇進程，需求復蘇。保障房建設、城市化推進、汽車牛產恢復正常及消費升級預計將推動2011年鋼材表觀需求增長7.4%；供應瓶頸：新增鋼鐵固定資產投資減緩和產能淘汰加速，預計本年供應增長僅為4%；鋼鐵列入“十二五”期間十大產業振興規劃，淘汰落后產能從“以罰為主”到“獎罰并舉”加速產業升級及帶動行業景氣。國內礦石與進口礦價倒掛及港口的高庫存促使鐵礦石價格回落，改善整個行業盈利能力，預計上市公司盈利大幅度提升將在三季度末四季度初體現。
下半年行業估值修復有5大催化劑：一、保障房的拉動效應；二、混凝土新規范的實施，建設部今年7月份實施新的《混凝土結構設計規范》，優先使用三級螺紋鋼；三、汽車生產的正常化；四、近期以攀鋼釩鈦、沙鋼股份為代表的大股東增持；五、重組公司的示范效應，尋找下一個“包鋼”。
中信證券鑒于行業復蘇與公司價值的低估，重點推薦四類公司：一類是受益于保障房和西部大開發的建筑材公司，如八一鋼鐵、凌鋼股份；二類是具有長期增長潛力的特殊鋼和高檔板材公司，如寶鋼股份、大冶特鋼、沙鋼股份等；三類是重組類公司，如攀鋼釩鈦；四類是業績彈性大的公司，如華菱鋼鐵、河北鋼鐵等。
房地產 期待新的周期來臨
據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，房地產板塊區間累計漲幅達5.04%，跑贏同期上證指數6.77個百分點，位列A股市場31類行業板塊漲幅第三名，期間累計換手率達156.03%。
具體個股來看，今年以來149只交易中的房地產股有92只上漲，下跌的個股僅有57只，區間漲幅超過10%的個股達51只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：深國商(100.26%)、華麗家族(89.68%)、萊茵置業(83.19%)、深物業A(76.57%)、鼎立股份(73.39%)、ST東源(55.57%)、寧波富達(53.73%)、天業股份(48.27%)、蘇州高新(46.67%)、華業地產(45.64%)。
中信證券下半年維持行業“強于大市”的投資評級。認為房地產公司在下半年存在四個方面的優勢。1.以價換量，銷售平穩。貨幣收緊，產業政策嚴厲，企業主動降價。而大量樓盤降價后取得了良好的銷售反饋，也反過來鼓勵企業更加理性主動銷售。
2.保障房改良房地產金融系統，新周期催化新盈利模式。存量購房貸款的規模尚不大，城市化和人口紅利也沒有結束。但地產金融系統需要大規模保障房建設以解決其不能增加最低收入人群福利的問題。保障房建設如能小有所成，則可以期待新的周期來臨。
3.傳統融資渠道不斷收緊，創新融資工具層出不窮。銀行的開發貸款額度極為有限。房地產信托今年前4月規模增氏估計超過100%，正面臨新的嚴格監管。海外融資和房地產基金等創新緩解部分企業的資金壓力，而保障房開發的資金缺口可能促使銀行間市場等向特定的保障房開發用途開放。
4.受迫性資金流出不改向上趨勢，主動性現金流出謹慎。由于施工面積增長的慣性，建安原材料價格和工資等上漲，房屋精裝修等原因，估計年房地產開發投資增速仍能維持在24%左右。企業承擔的稅費和利息的支出也呈現上升勢頭。但企業拿地十分謹慎，土地溢價率不高，流拍率不低。
總的來看，中信證券認為，行業估值極低，開發企業主動降價使得新周期在望，龍頭公司在融資、拿地和估值方面都占明顯優勢，重視企業的銷售確定性和融資通暢性，重點推薦萬科A、金融街、招商地產和金地集團。
電器 空調股估值更具吸引力
據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，電器板塊區間累計漲幅達4.94%，跑贏同期上證指數6.67個百分點，位列A股市場31類行業板塊漲幅第四名，期間累計換手率達133.60%。
具體個股來看，今年以來53只交易中的電器股有13只上漲，下跌的個股達40只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：ST國祥(96.33%)、TCL集團(73.18%)、海立股份(34.64%)、格力電器(31.74%)、科力遠(30.72%)、海信電器(19.12%)、盾安環境(15.45%)、四川長虹(12.84%)、ST天龍(12.66%)、圣陽股份(7.02%)。
展望下半年，廣發證券認為，首先需要繼續跟蹤需求，關注銷售增速更快更有望超預期，同時增長更為確定的子板塊與個股。其次是依舊關注成本轉嫁能力更強的子板塊與個股。最后，展望下半年，全球流動性寬松環境的可能性漸增。在這樣的市場背景下，還需重點關注在市場人氣恢復后，估值不高的板塊和個股。以上三條邏輯，首選格力電器與美的電器。
同時，從需求端來看，下半年空調銷量的增長最有保障長期來看，空調市場前景依然廣闊。而短期來看，三四級市場與出口市場將支撐空調銷量持續實現較高增速，而正是因為農村市場的啟動，空調需求存在超預期可能。而冰洗與彩電，則可能難以在下半年實現銷量增速超預期。維持全年銷量增速判斷：空調20%，洗衣機15%，冰箱10%。
并且建議，關注盈利能力，依舊強調通脹環境下的成本轉嫁能力。對下半年基本判斷—在緊縮與通脹的大背景下，企業將繼續承受著資金與原材料的雙重壓力。故關注成本轉嫁能力將依舊是我們考察企業盈利能力的關鍵。空調競爭格局穩定，龍頭議價力最強，依舊是抗通脹的首選。
展望下半年，緊縮貨幣政策存在放松可能，而全球流動性也有繼續寬松的客觀要求。在這樣的流動性背景下，市場人氣可能重新聚集，所以下半年還需要重點關注在市場人氣恢復后，估值不高的板塊和個股。而各子板塊中，空調股估值無疑更具吸引力。
化工化纖 石化板塊適合長線配置
據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，化工化纖板塊區間累計漲幅達4.49%，跑贏同期上證指數6.22個百分點，位列A股市場31類行業板塊漲幅第五名，期間累計換手率達209.15%。
具體個股來看，今年以來214只交易中的化工化纖股有87只上漲，下跌的個股有125只，另有兩只個股持平，區間漲幅超過10%的個股達55只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：三愛富(148.33%)、氯堿化工(98.52%)、巨化股份(86.05%)、安納達(81.32%)、大成股份(72.54%)、神馬股份(69.12%)、青島堿業(63.68%)、*ST寶碩(59.57%)、*ST化工(59.14%)、華陽科技(53.94%)。
國泰君安在行業下半年的策略報告中認為，下半年的油價走勢，需要注意美元匯率、中東局勢、以及其他突發事件的影響。同時認為，80-90美元是符合基本面的合理油價區間，但是由于政治風險溢價及其他因素的存在，下半年在沒有大的意外發生的情況下，國際油價(WTI)應該以100美元為中樞進行震蕩。WTI全年均價100-105美元，布倫特全年均價110美元。
國泰君安認為，首先，大型石化公司目前的估值水平非常低，但是由于中石油中石化股性也相對不活躍，在現在整個系統性風險比較大的時候，目前石化板塊比較適合長線配置。
其次，化纖行業暴漲后出現暴跌，旺季不旺現象明顯。棉花價格暴跌近三成；由于自身產能過剩并且棉價下跌，粘膠短纖價格也迅速回落，長絲價格也現松動。氨綸原料價格基本保持穩定，但是氨綸自身卻快速回落。滌綸產品價格也隨著原料價格暴跌而暴跌。
因此，化纖下游的需求集中啟動尚需時日。目前傳統的紡織旺季已經過去，紡織企業多數在虧本去庫存的過程中。下半年的利空因素依然較多，一方面，受人民幣繼續升值的影響，行業內對后期接單情況并不樂觀，另一方面，國家收縮流動性和控制物價的決心非常堅定，市場的資金面仍然會偏向緊張，再者，夏季到了帶來的電力缺口擴大，對行業上下開工率造成一定的不利影響。
