寧夏水泥供應偏緊 賽馬實業分享利好  

　　從今年8月份開始，全國水泥價格指數在達到峰值后回調，許多地區出現了水泥量價齊降的現象；而與此形成鮮明對比的是，同一時期寧夏地區的水泥價格卻一直持續堅挺，甚至創出新高。分析師認為，寧夏地區水泥需求量較大，明年水泥供應將偏緊，這一狀況將利好當地水泥龍頭企業賽馬實業。

　　據了解，新增水泥產能少、區外水泥不易運入及西部大開發等因素拉升了寧夏地區的水泥需求，水泥價格持續堅挺。12月初賽馬實業寧夏區水泥產品的價格約為450元/噸，而江西、湖北、上海、京津等地的水泥價格都在330-380元/噸之間。萬聯證券研究員賀際明表示，寧夏地區明年水泥供應缺口在8.6%左右。

　　“寧夏地區的水泥市場相對封閉，周邊省份水泥企業生產的水泥基本上沒有流入該地區。”賀際明表示，這主要是因為寧夏西北面有賀蘭山，南面有六盤山，阻隔了內蒙、甘肅的水泥流入；而與寧夏接壤的陜西西北部石灰石資源貧乏，水泥短缺，對寧夏生產的水泥還有一定需求。

　　另一方面，寧夏地區水泥新增產能也不多。全國水泥投資在2007-2008年開始加速增長，投資過熱的苗頭開始出現。然而與此同時，寧夏并未出現水泥投資過熱。2005年至2008年上半年，寧夏水泥投資分別為2.46億元、1.31億元、1.23億元和0.58億元，連續四年出現負增長。賀際明認為，寧夏水泥投資速度遠低于全國水平的原因在于，寧夏水泥的市場容量不大，加上落后產能較多，政府對新建產能控制較嚴。

　　據了解，目前寧夏水泥總產能1205萬噸，新型干法產能比例已經達到60%，基本達到發改委要求的淘汰目標。區內目前有7條熟料生產線在建和準備開建。

　　賽馬實業水泥產品在寧夏地區的市場占有率約50%，該公司2008年三季度銷售毛利率名列水泥上市公司前茅，銷售凈利率高達20%。鑒于寧夏地區水泥市場供應急需、偏緊的狀況，分析師認為該公司明年仍然有望保持高銷售毛利率和凈利率。