近日，中央政府宣布未來兩年將推出10項經濟刺激措施，合計支出4萬億元人民幣。
將增加水泥需求2.9億噸。具體來看，在這個經濟刺激方案中，公路港航、鐵路基建、災后重建和廉租房建設這四方面的固定資產投資將是推動水泥需求的主要動力，我們預計未來兩年這4萬億投資中將有2.3萬億元投向上述這四個方面，帶動約2.9億噸的水泥需求，相當于2007年全國水泥需求的21％。
以下我們分別對這四方面固定資產投資的水泥需求分別進行分析：
(一)公路港航方面：2008年公路港航的固定資產投資額度將在8000億元左右，交通部預計明后年這一塊的固定資產投資將保持年均一萬億元的規模，因此未來兩年這方面的新增支出約為4000億元。這4000億元的投資將主要投向公路建設，雖然高速公路和低等級公路的單位里程水泥需求有較大差異，但從單位投資額的水泥需求來衡量卻差異不大，大致都集中在1.5萬噸/億元，我們估算4000億元公路港航投資的水泥需求為6000萬噸。
(二)鐵路方面：預計09、10年發改委對鐵路新項目的批復規模將增加較快，未來兩年的新批復投資額將達到9000億元。考慮到未來鐵路投資中客運專線的比重較大，橋隧工程量的增加將使客運專線的單位投資水泥需求量較以前普通鐵路增加一倍以上。按1.4萬噸/億元的水泥需求量計算，9000億元的鐵路投入將帶動1.26億噸的水泥需求。
(三)災后重建方面：根據最新出臺的《汶川地震災后恢復重建城鄉住房建設專項規劃》、《汶川地震災后恢復重建基礎設施專項規劃》等一些列專項規劃，災區在3年復建期內將投入1億元。我們按未來兩年70％的復建進度計算，期間的投資規模為7000億元，考慮到災區復建的項目中除生態恢復之外的住房、基礎設施建設均直接拉動水泥需求，按1.2萬噸/億元的概算指標計算，未來兩年災后復建的水泥需求為8400萬噸。
(四)保障性住房建設：此次經濟刺激方案關于保障性住房重點指向廉租房建設，我們預計未來兩年其開發投資額為2500億元，廉租房開工面積將占到商品房新開工面積的5％。按未來兩年商品房的年均新開工9億平方米，廉租房(主要為多層)每平米水泥需求0.2噸計算，廉租房的水泥需求為1800萬噸。
板塊可能于前次低點見底。對于板塊走勢,我們認為十一以后的下跌已經較為充分地反映了明年上半年經濟下滑的預期，水泥行業存在在上次低點見底的可能性。但由于經濟刺激政策的效果顯現要在明年下半年開始逐漸見到成效,因此明年1季度水泥行業業績依然不會好轉。請大家注意追高風險。
將增加水泥需求2.9億噸。具體來看，在這個經濟刺激方案中，公路港航、鐵路基建、災后重建和廉租房建設這四方面的固定資產投資將是推動水泥需求的主要動力，我們預計未來兩年這4萬億投資中將有2.3萬億元投向上述這四個方面，帶動約2.9億噸的水泥需求，相當于2007年全國水泥需求的21％。
以下我們分別對這四方面固定資產投資的水泥需求分別進行分析：
(一)公路港航方面：2008年公路港航的固定資產投資額度將在8000億元左右，交通部預計明后年這一塊的固定資產投資將保持年均一萬億元的規模，因此未來兩年這方面的新增支出約為4000億元。這4000億元的投資將主要投向公路建設，雖然高速公路和低等級公路的單位里程水泥需求有較大差異，但從單位投資額的水泥需求來衡量卻差異不大，大致都集中在1.5萬噸/億元，我們估算4000億元公路港航投資的水泥需求為6000萬噸。
(二)鐵路方面：預計09、10年發改委對鐵路新項目的批復規模將增加較快，未來兩年的新批復投資額將達到9000億元。考慮到未來鐵路投資中客運專線的比重較大，橋隧工程量的增加將使客運專線的單位投資水泥需求量較以前普通鐵路增加一倍以上。按1.4萬噸/億元的水泥需求量計算，9000億元的鐵路投入將帶動1.26億噸的水泥需求。
(三)災后重建方面：根據最新出臺的《汶川地震災后恢復重建城鄉住房建設專項規劃》、《汶川地震災后恢復重建基礎設施專項規劃》等一些列專項規劃，災區在3年復建期內將投入1億元。我們按未來兩年70％的復建進度計算，期間的投資規模為7000億元，考慮到災區復建的項目中除生態恢復之外的住房、基礎設施建設均直接拉動水泥需求，按1.2萬噸/億元的概算指標計算，未來兩年災后復建的水泥需求為8400萬噸。
(四)保障性住房建設：此次經濟刺激方案關于保障性住房重點指向廉租房建設，我們預計未來兩年其開發投資額為2500億元，廉租房開工面積將占到商品房新開工面積的5％。按未來兩年商品房的年均新開工9億平方米，廉租房(主要為多層)每平米水泥需求0.2噸計算，廉租房的水泥需求為1800萬噸。
板塊可能于前次低點見底。對于板塊走勢,我們認為十一以后的下跌已經較為充分地反映了明年上半年經濟下滑的預期，水泥行業存在在上次低點見底的可能性。但由于經濟刺激政策的效果顯現要在明年下半年開始逐漸見到成效,因此明年1季度水泥行業業績依然不會好轉。請大家注意追高風險。
