機械行業：投資和消費共同拉動市場需求

　　機械行業的高增長驅動因素將轉變為投資和消費共同拉動，同時投資結構也將持續調整。金融危機將成為經濟轉型的分水嶺，經濟結構調整將向投資與消費相結合方式轉變，以投資帶消費，以消費促投資。在未來經濟增長速度和固定資產投資放緩的假設下，從機械行業驅動因素投資和消費結合點上來看，區域經濟城鎮化將是擴大內需的戰略重點，工程機械、軌道交通設備行業繼續受益，機床受益于前兩者以及汽車消費，但需求增速將放緩，未來的成長取決于數控化技術進步與出口。經濟結構的調整還帶來新興產業發展：節能環保技術在工業領域的應用、清潔能源核電設備的發展，具有主題性投資機會。

　　工程機械股估值反擊

　　由于房地產銷售量的下滑，我們認為地產投資增速三季度將開始下降，行業出口增速快速增長難現。在國內投資動力切換的背景下，公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，行業需求增量將更多來自基建領域，但仍不足以彌補地產下降帶來的固定資產投資增速下滑。目前重點工程機械公司的估值繼續在15倍市盈率以下的歷史低點徘徊，一定程度上處于超調階段。由于挖掘機、推土機等細分機種銷量表現持續優異，未來投資機會來自于該類公司業績超預期、未來房地產調控政策溫和明朗帶來的估值交易性反彈機會，重點推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。

　　機床進入景氣高點

　　下游制造業投資穩步增長，行業進入年內景氣高點。高端機床機械行業進口替代空間以及國家對機床行業的扶持，是行業值得長期看好的理由。但行業短期估值較高，建議階段性關注秦川發展、南通科技、華東數控。