華潤旗下收購過程多存漏洞 溢價110%收購水泥資產

　　媒體記者王文志實名舉報華潤集團的事件一石激起千層浪，華潤旗下上市公司的資產收益也備受關注。近日，記者從行業內人士處了解到，華潤集團旗下仍有部分上市公司存在收購資產過程中存在漏洞，如評估報告不齊全、收購項目收益情況不詳等情況。記者也查閱了華潤水泥控股（01313）的交易情況，部分溢價一倍的資產卻沒有披露后續收益進展。 

　　收購資產未披露詳細收益

　　媒體記者王文志實名舉報華潤集團的事件一石激起千層浪。近日，記者從行業內人士處了解到，華潤集團旗下仍有部分上市公司存在收購資產過程中存在漏洞，如評估報告不齊全、收購項目收益情況不詳等情況。

　　記者查閱了華潤水泥控股2011年的資產收購情況。2011年6月，華潤水泥宣布，將收購內蒙古蒙西水泥(目標公司)40.6%權益，代價15.63億人民幣(18.87億港元)。目標公司于內蒙古從事生產及銷售熟料及水泥。

　　目標集團經營8條總日產能約為2.99萬噸的新型干法熟料生產線及22條總年產能約為1247萬噸的水泥粉磨線，其中，目標公司股東應占年產能約911.7萬噸熟料及約1180.9萬噸水泥。目標集團亦有一條在建中日產5000噸的新型干法熟料生產線及兩條在建中總年產能約為200萬噸的水泥粉磨線，并預期于2011年8月建成及投產。

　　華潤水泥交易公告顯示，截至2011年5月31日，目標集團擁有人占未經審核合并資產凈值約為人民幣18.60億元。折合40.6%的權益，該部分收購資產的資產凈值為7.44億元。對比15.63億的收購價格，溢價率為110%。

　　另外，華潤水泥在收購云南當地水泥公司的溢價也不低。2011年8月，華潤水泥宣布，全資附屬華潤水泥香港與三德及廈門三德興訂立協議，將收購大理三德水泥及大理三德建材(目標公司)權益，代價約為12.87億元人民幣(約15.51億港元)。于交割后，將持有目標公司約93.79%權益。

　　目標公司主要于云南省從事熟料及水泥的生產及銷售，并經營3條相等于總年產能約300萬噸的新型乾法熟料生產線，亦有1條準備開始興建的年產能約100萬噸的新型乾法熟料生產線。

　　華潤水泥該次交易公告顯示，截至2011年5月31日，出售股份及股本權益應占的未經審核合并資產凈值為人民幣7.79億元。折合93.79%的權益，該部分收購資產的凈值約為7.32億元。對比12.87億元的收購價，華潤水泥的溢價率為76%。

　　就內蒙古項目及云南項目的收益情況，記者查閱了華潤水泥2011年、2012年年報，但公司并未就上述兩個項目的收益進行詳細披露。記者只在年報里搜索到華潤水泥在國內各區域的營業收入分布狀況。

　　公開資料顯示，華潤水泥控股成立于2003年，現為華潤（集團）有限公司的全資子公司，華潤集團一級利潤中心。