不能單獨存在和變現，使用年限無法確定。作為一項資產，商譽代表了一種資本化價值，在各項資產項中似乎顯得有點“高深莫測”。而如果當商譽和短期借款同時高企的時候，這種“價值”資產反而桎梏了企業短期償債能力。
中國建材就是商譽和短期借款同時高企的典型。根據其近日發布的2012年未經核證的全年業績，其截至2012年末的商譽高達310億元，占總資產比重超過10%，同時其一年內到期的借款907.5億元。
短債長投
從中國建材2012年末的資產負債表結構來看，2464億元的總資產中，除了“物業、廠房及設備”和“貿易及其他應收款”兩個科目外，平時并不顯眼的商譽為310億元，較2011年末的149億元翻了一倍，在2012年末總資產中占比為12.6%，甚至超過了2012年末305億元的歸屬于母公司股東凈資產。
“許多公司的商譽通常來源于企業合并，是購買企業投資成本超過被并企業凈資產公允價值的差額。”一位會計師事務所審計合伙人對表示。
確實，從全年業績來看，中國建材在這兩年都進行了大肆的并購擴張。其中，中國建材在去年分別以債轉股及現金支付等方式對北方水泥及西南水泥出資28億元及20億元進行增資。而旗下的各家子公司層面也進行了大量收購。根據全年業績記載，旗下中聯水泥于2012年12月31日合并28家商品混凝土公司，于2011年12月31日后收購5家水泥公司；南方水泥于2012年12月31日合并144家商品混凝土公司，于2011年12月31日后收購9家水泥公司等等。2012年，中國建材用于收購附屬公司及聯營公司動用139.8億元現金。
“商譽在企業實際經營過程中很難變現，通常要靠收購企業未來的長期利潤回報來體現其價值。”上述審計合伙人表示。
不過翻看中國建材業績情況，通過購并擴張的旗下分部2012年的利潤率表現并不是都能與其巨額商譽所代表的價值很好地匹配。
雖然不乏北方水泥、西南水泥、輕質建材分部、工程服務等分部的利潤率上升，但中聯水泥的毛利率由2011年的29.1%下降至2012年的24.6%，營業利潤率由2011年的23.7%下降至2012年的23.3%；南方水泥的毛利率由2011年的31.1%下降至2012年的22.6%，營業利潤率由2011年的24.7%下降至2012年的16.1%；玻璃纖維及復合材料分部的毛利率由2011年的22.2%降低至2012年的20.4%。
從其資本來源結構來看，須于一年內償還的借款高達907.5億元，占借款總額的64%、總負債的44.8%。而到期日在三年以內的借款總計為1304.7億元，占借款總額的91.5%、總負債的64%左右。
“資金來源的期限都較短，而投資企業的商譽在正常情況下也需要長期才能體現其價值，拿短期債務來投長期資產，這無疑是負債和資產的期限錯配，再加上商譽較難變現，對企業的短期償債能力沒有任何幫助。”上述審計合伙人表示。
全年業績顯示，中國建材的資產與有息債務比率為57.9%，而如果扣除商譽之后，該比率則變為66.2%。而總資產負債率則從82%變為94%左右。
應收賬款質量堪憂
就算撇除高額商譽不談，作為中國建材資產重要部分之一的應收賬款質量也堪憂。全年業績顯示，中國建材的貿易應收賬款截至2012年末的余額為201.2億元，較2011年末的77億元同比上漲161.3%，其中賬齡在兩個月以內的應收賬款余額為81.8億元，兩個月以上的為119.4億元。而中國建材的信用政策是一般給予其貿易客戶平均60至180天的賒賬期。
但值得注意的是，119.4億元兩個月以上的應收賬款均已逾期。雖然面臨巨額應收賬款的逾期，但是中國建材并未對此部分逾期應收賬款計提任何減值。中國建材對此的解釋是，因為債務人的信用質素并無重大變化。因此，中國建材認為該等款項仍可收回。而中國建材表示并無就上述款項持有任何抵押品。
“目前水泥行業的整體衰退，再加上下游企業的不景氣，確實會給建筑行業的應收賬款回收速度造成影響。不過公司應該根據市況來調整其信用政策。”
另外，如果目光從資產負債表轉移到利潤表，中國建材的凈利潤當中也不能少了“政府補貼”這一大“功臣”。
中國建材全年業績顯示，受固定資產投資增速放緩影響，水泥需求增速放緩，價格出現較大幅度下降，中國建材2012年營業收入達872億元，同比增長8.9%；凈利潤為77.4億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比下降30.4%。
即使遭遇凈利潤的大幅下降，中國建材2012年目前實現的利潤中依然有賴政府津貼的“拯救”。在99億的稅前利潤中，增值稅退稅、政府補貼及利息補貼所組成的政府津貼高達近43億元，較2011年的27億元上漲約60%。如果扣除政府津貼，則2012年稅前利潤為56億元左右，與2011年扣除政府津貼后的稅前利潤相較同比下降約52%。
中國建材就是商譽和短期借款同時高企的典型。根據其近日發布的2012年未經核證的全年業績，其截至2012年末的商譽高達310億元，占總資產比重超過10%，同時其一年內到期的借款907.5億元。
短債長投
從中國建材2012年末的資產負債表結構來看，2464億元的總資產中，除了“物業、廠房及設備”和“貿易及其他應收款”兩個科目外，平時并不顯眼的商譽為310億元，較2011年末的149億元翻了一倍，在2012年末總資產中占比為12.6%，甚至超過了2012年末305億元的歸屬于母公司股東凈資產。
“許多公司的商譽通常來源于企業合并，是購買企業投資成本超過被并企業凈資產公允價值的差額。”一位會計師事務所審計合伙人對表示。
確實，從全年業績來看，中國建材在這兩年都進行了大肆的并購擴張。其中，中國建材在去年分別以債轉股及現金支付等方式對北方水泥及西南水泥出資28億元及20億元進行增資。而旗下的各家子公司層面也進行了大量收購。根據全年業績記載，旗下中聯水泥于2012年12月31日合并28家商品混凝土公司，于2011年12月31日后收購5家水泥公司；南方水泥于2012年12月31日合并144家商品混凝土公司，于2011年12月31日后收購9家水泥公司等等。2012年，中國建材用于收購附屬公司及聯營公司動用139.8億元現金。
“商譽在企業實際經營過程中很難變現，通常要靠收購企業未來的長期利潤回報來體現其價值。”上述審計合伙人表示。
不過翻看中國建材業績情況，通過購并擴張的旗下分部2012年的利潤率表現并不是都能與其巨額商譽所代表的價值很好地匹配。
雖然不乏北方水泥、西南水泥、輕質建材分部、工程服務等分部的利潤率上升，但中聯水泥的毛利率由2011年的29.1%下降至2012年的24.6%，營業利潤率由2011年的23.7%下降至2012年的23.3%；南方水泥的毛利率由2011年的31.1%下降至2012年的22.6%，營業利潤率由2011年的24.7%下降至2012年的16.1%；玻璃纖維及復合材料分部的毛利率由2011年的22.2%降低至2012年的20.4%。
從其資本來源結構來看，須于一年內償還的借款高達907.5億元，占借款總額的64%、總負債的44.8%。而到期日在三年以內的借款總計為1304.7億元，占借款總額的91.5%、總負債的64%左右。
“資金來源的期限都較短，而投資企業的商譽在正常情況下也需要長期才能體現其價值，拿短期債務來投長期資產，這無疑是負債和資產的期限錯配，再加上商譽較難變現，對企業的短期償債能力沒有任何幫助。”上述審計合伙人表示。
全年業績顯示，中國建材的資產與有息債務比率為57.9%，而如果扣除商譽之后，該比率則變為66.2%。而總資產負債率則從82%變為94%左右。
應收賬款質量堪憂
就算撇除高額商譽不談，作為中國建材資產重要部分之一的應收賬款質量也堪憂。全年業績顯示，中國建材的貿易應收賬款截至2012年末的余額為201.2億元，較2011年末的77億元同比上漲161.3%，其中賬齡在兩個月以內的應收賬款余額為81.8億元，兩個月以上的為119.4億元。而中國建材的信用政策是一般給予其貿易客戶平均60至180天的賒賬期。
但值得注意的是，119.4億元兩個月以上的應收賬款均已逾期。雖然面臨巨額應收賬款的逾期，但是中國建材并未對此部分逾期應收賬款計提任何減值。中國建材對此的解釋是，因為債務人的信用質素并無重大變化。因此，中國建材認為該等款項仍可收回。而中國建材表示并無就上述款項持有任何抵押品。
“目前水泥行業的整體衰退，再加上下游企業的不景氣，確實會給建筑行業的應收賬款回收速度造成影響。不過公司應該根據市況來調整其信用政策。”
另外，如果目光從資產負債表轉移到利潤表，中國建材的凈利潤當中也不能少了“政府補貼”這一大“功臣”。
中國建材全年業績顯示，受固定資產投資增速放緩影響，水泥需求增速放緩，價格出現較大幅度下降，中國建材2012年營業收入達872億元，同比增長8.9%；凈利潤為77.4億元，而歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比下降30.4%。
即使遭遇凈利潤的大幅下降，中國建材2012年目前實現的利潤中依然有賴政府津貼的“拯救”。在99億的稅前利潤中，增值稅退稅、政府補貼及利息補貼所組成的政府津貼高達近43億元，較2011年的27億元上漲約60%。如果扣除政府津貼，則2012年稅前利潤為56億元左右，與2011年扣除政府津貼后的稅前利潤相較同比下降約52%。
