華新水泥（600801.SH）1月22日晚間發布公告，公司擬以4.2億元收購湖北華祥水泥有限公司（下稱“湖北華祥”）70%的股權，與凈資產相比溢價近3倍，且該公司處于虧損狀態。同時以9943.7萬元收購湖北華祥水泥鄂州有限公司（下稱“華祥鄂州”）70%的股權。
湖北水泥市場是華新水泥的核心主導市場，公司也一直在省內進行收購重組。根據公告，華新水泥將收購武漢市華宇建材集團有限公司、廖斌魁先生分別持有的湖北華祥50%、20%的股權，作價4.2億元。
但是華新水泥高價換來的并不是優質資產。根據審計，在2011年盈利的情況下，被收購方湖北華祥2012年前11個月卻虧損了1.49億元。而且根據財務數據，湖北華祥截至2012年11月30日的凈資產為2.24億元，華新水泥收購70%的控股權，將占有1.57億元的所有者權益。這意味著華新水泥以2.68倍的高溢價才將虧損公司收入旗下。
通過收購做大做強本無可厚非，但華新水泥如此高溢價收購一個虧損的企業，實在有悖常理，值得商榷。而其同時收購的另一家水泥廠華祥鄂州，截止2012年11月30日，其凈資產為4998.14萬元，華新水泥以9943.7萬元收購70%的股權，意味著溢價2.84倍。
但是，與湖北華祥不同的是，華祥鄂州是一家盈利的水泥企業。截止2012年11月30日，公司凈利潤為385.07萬元。同時收購一家虧損的企業和盈利的企業，溢價率卻基本無區別，而且大部分資金用在收購虧損企業身上，華新水泥如此收購不值是否明智。
被收購的兩家企業卻是關聯方。湖北華祥董事長廖國樹持有10%的華祥鄂州，廖斌魁同時持有20%的湖北華祥和30%的華祥鄂州。華祥鄂州水泥年粉磨能力為200萬噸/年，但公告并未披露湖北華祥產能。
華新水泥1月22日收于16.03元，上漲4.43%。
湖北水泥市場是華新水泥的核心主導市場，公司也一直在省內進行收購重組。根據公告，華新水泥將收購武漢市華宇建材集團有限公司、廖斌魁先生分別持有的湖北華祥50%、20%的股權，作價4.2億元。
但是華新水泥高價換來的并不是優質資產。根據審計，在2011年盈利的情況下，被收購方湖北華祥2012年前11個月卻虧損了1.49億元。而且根據財務數據，湖北華祥截至2012年11月30日的凈資產為2.24億元，華新水泥收購70%的控股權，將占有1.57億元的所有者權益。這意味著華新水泥以2.68倍的高溢價才將虧損公司收入旗下。
通過收購做大做強本無可厚非，但華新水泥如此高溢價收購一個虧損的企業，實在有悖常理，值得商榷。而其同時收購的另一家水泥廠華祥鄂州，截止2012年11月30日，其凈資產為4998.14萬元，華新水泥以9943.7萬元收購70%的股權，意味著溢價2.84倍。
但是，與湖北華祥不同的是，華祥鄂州是一家盈利的水泥企業。截止2012年11月30日，公司凈利潤為385.07萬元。同時收購一家虧損的企業和盈利的企業，溢價率卻基本無區別，而且大部分資金用在收購虧損企業身上，華新水泥如此收購不值是否明智。
被收購的兩家企業卻是關聯方。湖北華祥董事長廖國樹持有10%的華祥鄂州，廖斌魁同時持有20%的湖北華祥和30%的華祥鄂州。華祥鄂州水泥年粉磨能力為200萬噸/年，但公告并未披露湖北華祥產能。
華新水泥1月22日收于16.03元，上漲4.43%。
