中聯重科（1157）2012年上半年完成營業收入291.20億元（人民幣，下同），按年增20.59%，實現凈利潤56.22億元，按年增21.47%，每股盈利為0.730元，好于預期。其中第二季營收、凈利潤分別為175.1億元和35.3億元，按季分別增長50.8%和69.2%，主要為訂單交付量季節性的增長。
混凝土機械銷售收入達到169億元，按年增51.85%，高歌猛進，從銷售金額看已幾乎追平競爭對手，同時土方機械銷售增幅也達到96.5%至13.2億元，好于預期。不過起重機械以及路面機械按年分別下降14%和23%，表現低迷，融資租賃業務按年增4.5%至7.8億元。
上半年公司毛利率為34.04%，按年提高1.5個百分點，主要為混凝土機械和土方機械銷售大幅增長，業務結構上移。上半年公司三項費用合計支出26.4億元，按年增27%，主要為銷售規模擴大帶來的費用增加，以及技術投入、薪酬和借款增加。上半年公司應收賬款及票據合計達到202億元，較年初增加58%，經營性現金凈流入5.9億元，較去年同期4.7億仍有改善。
混凝土機械全年料增4成
十八大前后預計投資決策和力度不會有大幅度的變動，目前以房地產開發市場的下沉戰略以及公司國內外市場的開拓力度來看，使公司全年混凝土機械銷售增速有望達到40%左右，在起重機、路面機械等其他細分行業低迷的同時，仍能推動公司業績增長。另一方面，逐漸顯現寬松趨勢的貨幣政策存在放松的可能，一定程度利好下半年的投資力度。
目前估值低，給予公司買入建議，H股目標價為11.50港元（上周五收市10.24港元），2012年市盈率為8倍。
混凝土機械銷售收入達到169億元，按年增51.85%，高歌猛進，從銷售金額看已幾乎追平競爭對手，同時土方機械銷售增幅也達到96.5%至13.2億元，好于預期。不過起重機械以及路面機械按年分別下降14%和23%，表現低迷，融資租賃業務按年增4.5%至7.8億元。
上半年公司毛利率為34.04%，按年提高1.5個百分點，主要為混凝土機械和土方機械銷售大幅增長，業務結構上移。上半年公司三項費用合計支出26.4億元，按年增27%，主要為銷售規模擴大帶來的費用增加，以及技術投入、薪酬和借款增加。上半年公司應收賬款及票據合計達到202億元，較年初增加58%，經營性現金凈流入5.9億元，較去年同期4.7億仍有改善。
混凝土機械全年料增4成
十八大前后預計投資決策和力度不會有大幅度的變動，目前以房地產開發市場的下沉戰略以及公司國內外市場的開拓力度來看，使公司全年混凝土機械銷售增速有望達到40%左右，在起重機、路面機械等其他細分行業低迷的同時，仍能推動公司業績增長。另一方面，逐漸顯現寬松趨勢的貨幣政策存在放松的可能，一定程度利好下半年的投資力度。
目前估值低，給予公司買入建議，H股目標價為11.50港元（上周五收市10.24港元），2012年市盈率為8倍。
