青松建化今年以來的資本運作卻是失利連連，先是遭質疑其資本運作存在利益輸送，后是定增融資額縮水近20%。
1、關聯交易 被疑利益輸送
5月30日，青松建化發布公告稱，公司計劃收購新疆塔里木農業綜合開發股份有限公司持有的阿拉爾三五化工有限公司100%的股權。據悉，三五化工成立于去年2月21日，注冊資本為7800萬元，經營業務范圍為電石的生產及銷售，以及電石尾氣、電石渣的生產及銷售。目前該公司并未實質投產，其基建項目預計到今年6月完工并進行試生產。截至今年2月29日，三五化工的總資產為27636.73萬元，負債為20482.53萬元，所有者權益為7154.20萬元（以上數據已審計）。
看似簡單的收購，實際仔細觀察，不難發現青松建化方面在做信息披露時似乎有些欲蓋彌彰的嫌疑。據第一農經總結，青松建化在這場關聯交易中存在五大問題：
1、青松建化粗略發布交易標的，不做仔細的財務匯報；
2、三五化工存在嚴重的負債危機，青松建化在做關聯交易時卻不做風險評估；
3、對其三五化工的真實資產不做詳細的披露，存在虛假掩蓋的問題；
4、對于三五化工未來的盈利預期不做披露，且不做任何預估協議簽署；
5、青松建化一言堂，做關聯交易時繞過投資者，完全不顧投資者。存在信任危機和權力濫用問題
正是因為青松建化的嚴重問題，業界人士紛紛表示質疑——其存在嚴重的利益輸送之嫌。
2、定增融資額縮水近20%
6月18日，青松建化發布非公開發行股票的發行結果暨股份變動公告。公告稱：本次定增發行21070萬股，募集資金總額28.51億元。其中，海螺水泥耗資14.59億元認購10780萬股，一躍成為公司第二大股東，占股15.64%；海螺水泥全資子公司蕪湖海螺水泥以4.06億元認購3000萬股，成為公司第四大股東；其余部分由阿拉爾水電公司、中新建投資公司、兵團投資公司、長城證券足額認購。
據此前公告，青松建化擬以不低于13.53元/股的價格發行不超過26200萬股。此次實際發行21070萬股，較上限縮減了5130萬股，融資規模下降近20%.與之相應，海螺水泥方面實際認購的股份數量也較之承諾的15000萬股縮水1220萬股。而海螺水泥的縮水，第一農經分析，似乎跟其凈利潤下降有關。
6月8日，海螺水泥披露，今年以來受國內固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降，公司今年一季度凈利潤因此同比下降43.64%.進入第二季度以來，水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續走低，基于此，公司管理層預計上半年經營業績同比將有較大幅度的回落。經公司財務部測算，今年上半年凈利潤預計將較上年同期下降50%以上。
如此以來，海螺水泥的承諾股縮水就說得過去了。
綜上，青松建化今年攀上新疆兵團，看似表面獲利巨大，但是，其本后存在的風險也是巨大的。
1、關聯交易 被疑利益輸送
5月30日，青松建化發布公告稱，公司計劃收購新疆塔里木農業綜合開發股份有限公司持有的阿拉爾三五化工有限公司100%的股權。據悉，三五化工成立于去年2月21日，注冊資本為7800萬元，經營業務范圍為電石的生產及銷售，以及電石尾氣、電石渣的生產及銷售。目前該公司并未實質投產，其基建項目預計到今年6月完工并進行試生產。截至今年2月29日，三五化工的總資產為27636.73萬元，負債為20482.53萬元，所有者權益為7154.20萬元（以上數據已審計）。
看似簡單的收購，實際仔細觀察，不難發現青松建化方面在做信息披露時似乎有些欲蓋彌彰的嫌疑。據第一農經總結，青松建化在這場關聯交易中存在五大問題：
1、青松建化粗略發布交易標的，不做仔細的財務匯報；
2、三五化工存在嚴重的負債危機，青松建化在做關聯交易時卻不做風險評估；
3、對其三五化工的真實資產不做詳細的披露，存在虛假掩蓋的問題；
4、對于三五化工未來的盈利預期不做披露，且不做任何預估協議簽署；
5、青松建化一言堂，做關聯交易時繞過投資者，完全不顧投資者。存在信任危機和權力濫用問題
正是因為青松建化的嚴重問題，業界人士紛紛表示質疑——其存在嚴重的利益輸送之嫌。
2、定增融資額縮水近20%
6月18日，青松建化發布非公開發行股票的發行結果暨股份變動公告。公告稱：本次定增發行21070萬股，募集資金總額28.51億元。其中，海螺水泥耗資14.59億元認購10780萬股，一躍成為公司第二大股東，占股15.64%；海螺水泥全資子公司蕪湖海螺水泥以4.06億元認購3000萬股，成為公司第四大股東；其余部分由阿拉爾水電公司、中新建投資公司、兵團投資公司、長城證券足額認購。
據此前公告，青松建化擬以不低于13.53元/股的價格發行不超過26200萬股。此次實際發行21070萬股，較上限縮減了5130萬股，融資規模下降近20%.與之相應，海螺水泥方面實際認購的股份數量也較之承諾的15000萬股縮水1220萬股。而海螺水泥的縮水，第一農經分析，似乎跟其凈利潤下降有關。
6月8日，海螺水泥披露，今年以來受國內固定資產投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產品銷售價格同比大幅下降，公司今年一季度凈利潤因此同比下降43.64%.進入第二季度以來，水泥市場需求雖有所回升，但價格仍持續走低，基于此，公司管理層預計上半年經營業績同比將有較大幅度的回落。經公司財務部測算，今年上半年凈利潤預計將較上年同期下降50%以上。
如此以來，海螺水泥的承諾股縮水就說得過去了。
綜上，青松建化今年攀上新疆兵團，看似表面獲利巨大，但是，其本后存在的風險也是巨大的。
