事件：蘇博特公布2019年Q1業績：2019年Q1年實現營業收入4.68億元，YoY+31.12%，歸母凈利潤0.49億元，YoY+63.70%，對應EPS為0.16元，符合預期。
技術研發優勢領先一季報業績增長。公司組建專業研發隊伍，并不斷加大研發投入，在一季度研發投入達到2,567.94萬元。基于此，公司逐步在核心原料高效制備、混凝土外加劑應用技術、混凝土氣泡調控、水泥水化歷程調控、流變性能調控細分領域形成核心競爭力。
公司國家級重點工程參與度高。公司憑借混凝土外加劑的龍頭優勢地位，在核電、水電、高鐵、橋梁、市政、建筑等國家重大重點工程領域積累了應用數據庫和豐富的行業服務經驗，并且能根據不同的客戶提供快速定制化服務。未來隨著國家基建工程項目增多，看好公司未來業績發展。
外延內生雙輪驅動提升市值。公司堅定雙輪驅動戰略，并進一步聚焦混凝土外加劑主業，更新完善產品體系與市場布局，實施“兩大一新”工程，繼續保持行業領先的地位。跟緊國家政策積極開拓東南亞、中亞、非洲等地海外市場。同時，深耕自身優勢領域，穩健龍頭地位。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2019~2021年凈利潤分別為2.83億元、3.79億元、5.00億元，EPS分別為0.91元、1.22元、1.61元。目前股價對應P/E分別為16.98倍、12.67倍、9.60倍。首次推薦給予“強烈推薦”評級。
風險提示：主營產品及原材料價格大幅波動；行業景氣度低于預期。
