事件
塔牌集團公布一季度業績上修公告,預計實現凈利潤由約1.14億元~1.27億元上調至1.30億元~1.43億元,同比由增長340%~390%上調至增長400%~450%。
點評
受益廣東及粵東基建投資高速增長。作為粵東龍頭,市占率超過45%,充分受益廣東省特別是粵東地區的基建投資。1-2月,廣東省固定資產投資同比增長11.9%,其中,基礎設施投資大幅增長24.3%,增幅同比提高24.5個百分點。房地產開發投資增長12.2%,增幅同比提高6.1個百分點。梅州市固定資產投資增長17.2%,其中,基礎設施投資同比增長149.0%,增速同比提高193個百分點。
核心產銷區量價齊升。根據梅州市統計局數據,1-2月梅州市水泥產量196.35萬噸,同比增長3.3%。公司核心市場水泥銷售產銷兩旺,水泥出貨量明顯超預期。一季度廣東省水泥均價377元/噸,同比增長127元/噸(+50.8%。)據數字水泥網信息,目前珠三角地區主導企業正在積極準備第二輪漲價事宜,預計水泥價格將再次上調20元/噸。
定增獲批募投項目加速推進。3月27日公司非公開發行募集資金30億元,獲得監管部門通過,募投資金到位后將有助于降低公司財務費用。募投的兩條萬噸線一線一季度已建成試產,產能釋放將充分受益區域高景氣的持續。
投資策略
預計公司2017-2019年EPS分別為0.75,0.88和0.97元,以目前價格計,對應PE為15,13和12倍,我們維持公司“推薦”評級。
風險提示
1、募投項目不達預期2、基建投資大幅下滑,3房地產投資大幅下滑
