6月22日，天瑞水泥（01252）發布自愿公告稱，控股股東李留法通知公司，擬委任董事加入山水水泥之董事會，建議公司主席李留法、李和平先生（公司行政總裁）、楊勇正先生（公司執行董事）及李江銘先生（公司執行董事）加入山水水泥董事會，在公司行使選擇權收購山水股份時，有利于維持管理的延續性。另外，控股股東李留法已承諾向公司授出選擇權，可收購山水水泥股份，交易條款不遜于第一次收購條款。（此前，天瑞集團通過連串交易增持山水水泥股權至28.16%，成為其第一大股東。）
天瑞水泥在公告中表示，現階段行使選擇權不符合公司之利益，尤其因為此舉將導致公司出現現金流壓力。
公告標志著在山水水泥股權之爭中此前一直作壁上觀的山水水泥大股東—天瑞“出手”了，而以李留法為代表的多位天瑞系人馬逐漸走向臺前。
得到印證的是，山水水泥（00691）于上周四（18日）接到其股東通知，要求召開股東特別大會，罷免其中一名現任非執行董事以外的全體董事及委任七名新董事加入董事會。提出有關要求的股東合共持公司全部已發行股本約10.07%。
山水水泥對此并不認可，認為要求沒有理據，因為這些股東所提名的絕大部分董事候選人現均在天瑞水泥履行行政管理職能（包括主席、首席執行官、首席運營官和執行董事等職務），而天瑞主要從事熟料、水泥的生產、分銷，與公司業務存在競爭。
其還稱，董事會現正評估建議罷免董事和建議委任董事可能對集團的任何契約義務所帶來的影響。根據山水水泥的初步評估，建議罷免董事包括罷免董事長張斌的職務，將會觸發票據下的控制權變動事件，如果確實需要提出回購要約，公司預期不會有足夠的現金資源完成回購要約，回購價估計超過9.21億美元。
而事件的另一方，山水水泥董事兼主要股東張才奎等也在逐漸厘清此前因為“員工退股計劃”而引發的一系列山水水泥內部股權遺留問題，盡快“解套兒”。
6月22日，山水水泥對第一批簽署了意愿函的信托股份持有人進行變現，變現均以現金形式進行。據了解，進行股權變現第一批報名者共713人，合計102448股份。按照上市公司股價6.29港元計算，折合人民幣每股收益3400多元（稅后），共計人民幣3.5億元，人均可拿到50萬元左右。山水集團正在啟動第二批報名和變現。
另一方面，山水水泥董事兼主要股東張才奎已向法院提出申請，請求法院批準其對該裁決提出上訴，并批準擱置執行該裁決，但高等法院已于6月17日駁回上訴申請。
可見，不管是天瑞集團還是以張才奎為代表的“山水系”，手里都有“牌”可打，而當前各方都在緊鑼密鼓整合手中資源，真正的股權之爭開始了。
