北京金隅股份有限公司是京津冀地區占據領導地位的水泥及綠色、環保、節能新型建筑材料生產商，是北京市最大的保障性住房開發商之一，是北京市最大的高檔商業地產持有商。

　　2009年7月29日，金隅股份H股在香港聯合交易所主板上市交易，并于2009年11月和2010年3月先后入選MSCI國際指數和恒生綜合指數成分股。本次金隅股份首次公開發行A股暨換股吸收太行水泥，是在資本市場的再次精彩亮相。作為中國領先的建材企業和H股藍籌上市公司，金隅股份對國內投資者來說既熟悉又神秘。值此金隅股份A股即將上市之際，我們有幸采訪了北京金隅股份有限公司董事長蔣衛平先生，為投資者掀開這只優質藍籌股的面紗。

　　問：從招股書我們看到，金隅股份的主營業務涵蓋水泥、新型建筑材料、房地產開發和物業投資及管理等四大板塊，綜合優勢明顯。董事長能否具體談一下金隅股份的行業地位以及各業務板塊在行業中的位置？

　　蔣總：我們公司是中國環渤海地區最大的建材企業之一，是國家重點扶持的十二家大型水泥企業集團之一，在京津冀地區具有顯著的區域規模優勢和市場控制力；同時也是北京地區具有領導地位的房地產開發商和大型物業投資及管理公司。多年來，我們充分利用自身資源優勢，從建筑材料起家，通過產業鏈的縱向拓展建立了較為獨特的縱向一體化的商業模式。 

　　在水泥領域，我們是國家重點支持的十二家大型水泥生產商之一，是環渤海、京津冀地區最大的水泥生產商和供應商，也是地區水泥市場整合的龍頭企業。公司產能擴張速度行業領先，本次換股吸并太行水泥上市后，水泥業務的區域規模優勢和市場控制力大大加強。我們是北京奧運會場館建設最主要的水泥供應商，約90%的水泥由我們提供；也是北京首都機場三號航站樓及新央視大廈等著名建筑工程的水泥供應商。2010年，我們承接了津秦鐵路、張唐鐵路等多條鐵路工程。同時，我們憑借領先的水泥窯固廢處置、余熱發電和飛灰處置等技術領導行業走出一條綠色低碳、循環經濟的新型水泥產業發展之路。

　　在新型建筑材料領域，金隅股份是北京市屬唯一從事新型建材制造業的大型國有控股企業，是中國最大的水泥窯耐火材料提供商及領先的綠色環保新型建材制造商。我們旗下企業有中國最大的不定型耐火材料生產商，亞洲最大的礦棉板生產商。我們是國家大劇院的裝飾涂料、北京奧運會場館包括國家體育場及國家游泳中心的新型建材的最大供貨商。

　　在房地產開發領域，我們一個重要特點就是大部分建設用地來自于自有工業用地的轉化，我們也是北京市最大的保障性住房開發建設企業。我們的保障性住房業務一直是公司房地產業務的重要組成部分，符合政策導向。其中，美和園項目和朝陽新城項目分別是北京市第一個交用的限價商品房項目和第一個開工的廉租房項目。未來兩年公司保障房結算面積比例高達六成。

　　在物業投資及管理領域，我們是北京地區最大的高檔商業地產持有商。2008年，公司持有的高端物業環球貿易中心獲得由住建部頒發的"全國物業管理示范大廈"榮譽稱號。公司2011年擁有約88 萬平米投資性物業，可為公司提供超過7 億元的穩定現金流。這些物業大多分布于北京的黃金地段，未來升值潛力巨大。

　　問：如董事長的介紹，我們了解了公司各個業務板塊的發展狀況及突出的行業地位，認識到了公司擁有中國大型建材生產企業中獨一無二的縱向一體化產業鏈結構。特別想請問董事長，公司的四個業務板塊間是如何實現協同效應？

　　蔣總：您的這個問題非常好，這涉及到了我們公司最核心的競爭能力和企業經營內涵。金隅股份充分利用自身獨特的資源優勢，以建筑材料為主業，縱向延伸出房地產開發、物業投資及管理等產業，形成中國大型建材生產企業中獨一無二的縱向一體化產業鏈結構。各板塊之間產業銜接緊密、協同效應顯著。 

　　我們公司的混凝土攪拌站主要向旗下水泥企業采購水泥，既保證了水泥產品的穩定需求，又為混凝土的原材料供應和產品質量提供了可靠保障；我們的水泥及新型建材業務為房地產業務提供穩定優質的原料供應；我們的新型建材板塊整合為房地產業務和物業投資及管理業務提供了價格較為低廉的工業用地儲備；我們的投資性房地產業務作為地產開發業務的下游，為公司提供穩定的現金流支持。這次我們換股吸收合并完成后，將有利于保持公司縱向一體化產業鏈的完整性，提高管理效率并進一步加強產業鏈的協同效應。

　　公司的不同建材產品在工程建設項目的各個階段均有運用，公司已經建立工程信息共享、戰略合作伙伴對接、內部市場經營等獨立內部平臺。通過強化本部層面平臺的多種功能，公司有望實現多種產品資源的打包銷售。此外，我們憑借商貿物流子板塊的購銷網絡平臺進一步強化市場力量，使得公司獲得更好的談判優勢。

　　問：金隅股份"花開兩地"H股回歸A股的方案完成后，很多投資者對于金隅股份未來的投資價值充滿期待。從招股書知悉，目前水泥業務和保障性住房業務是公司重要的利潤增長點。作為金隅股份的掌舵人，您是如何評價我國水泥行業和保障性住房行業的發展及其未來前景？

　　蔣總：總的來說，中國經濟的迅速發展、城市化進程的加快和固定資產投資強勁增長，帶動了中國建筑材料行業和房地產行業的飛速發展，也給予了這兩個行業良好的發展前景。

　　水泥作為國民經濟建設的重要基礎原材料，屬于典型的投資拉動型行業。中央公布的2011年一號文件提到的重點投資水利工程將成為水泥市場新的推動力。中國水泥協會秘書長孔祥忠特別指出，未來十年政府將投資約4萬億元用于水利建設，每年將達到4000億元，比2010年翻了一番，水利建設對水泥的需求將在2-3年內進入高峰。此外，中央和地方政府推進保障性住房的開發也將帶動水泥需求的增長。我們的主要市場京津冀地區是繼長江三角洲、珠江三角洲之后我國經濟發展的第三極，水泥市場發展前景良好。目前，我們在穩居京津冀地區的領導地位同時加快市場開拓，延伸水泥產業的利潤鏈條。我們很高興地告訴各位，公司利用水泥窯處置城市廢棄物、生活污泥以及飛灰等工業廢棄物，成為節能減排、循環經濟似的綠色經濟水泥工業的載體，我們已經走出了一條高利潤增長點的新型水泥發展道路。

　　2010 年是中國保障房大規模建設元年，2011 年1,000萬套的保障房開工計劃將推動保障房投資形成井噴態勢，保障性住房業務已成為房地產開發新的增長點。北京市為了加快推進保障房事業，鼓勵企業以自有用地進行建設。公司在北京擁有800萬平米的工業用地，加上我們在保障房方面的大規模開發經驗，正好符合政策導向。作為北京最大的保障房開發商之一，我們也將分享北京市在保障房建設上快速做大的發展前景。

　　問：眾所周知，金隅股份本次換股吸并太行水泥并A股上市是公司在資本市場的第二次亮相，是近年來A股市場上比較少見的創新型交易案例。想請問董事長，選擇這種上市方式有什么不同的意義，對公司有哪些戰略指導？

　　蔣總：的確，本次金隅股份A股換股上市方案中，換股價格和換股比例的設置以及現金選擇權和追加選擇權的設置成為最大亮點，充分考慮了各方利益，實現了多贏，這是金隅集團兌現H股上市承諾、徹底解決同業競爭問題的最佳方式，也是對太行水泥股東穩定、長遠利益的充分保障，更是實現金隅集團所屬經營性資產的整體上市，夯實公司在京津冀地區水泥建材行業的領導優勢和規模經濟優勢的最佳途徑。這也表達了公司對未來投資價值長期看好的充分信心。

　　金隅股份的主要業務集中于境內，本次換股吸收合并完成后，金隅股份將完成下屬水泥資產整合，進一步發揮各板塊的協同效應，金隅股份各板塊的快速發展和優異盈利能力將為太行水泥的投資者帶來更加豐厚的收益。本次換股上市也的確為公司建立了境內資本市場平臺，將有利于發揮國內資本市場優勢，進一步按照境內要求提升公司治理水平，提高金隅的品牌價值，并將良好的業績和成長性分享給A股投資者。

　　問：董事長先生，在訪談即將結束之際，我還想提出一個股民共同關心的問題，請問立足長遠，貴公司如何實現投資者的回報最大化？

　　蔣總：這個問題也是我特別想跟投資者朋友談的。我們目前的戰略目標是打造一流國際化公眾公司，實現"三個翻番帶動一個翻番"戰略目標：即到2015年實現資產總額、營業收入和利潤總額比2010年翻一番并帶動員工人均年收入翻一番。這個戰略目標的實現，也是我們對投資者朋友交出的最好試卷。

　　那么，為實現這個發展戰略，我們將實施四個發展計劃：一是依托京津冀地區區域一體化和首都建設"人文北京、科技北京、綠色北京"的目標，繼續拓展主營業務；二是進一步加強內外部資源整合，通過提高產業集中度和拓展發展空間增強市場競爭力；三是積極發展循環經濟和低碳經濟，為市場提供現代化的環保及節能產品，走可持續發展道路；四是加大科技研發力度，深化在行業內的技術領先優勢，為金隅股份創新發展提供不竭動力。

　　最后，就投資者朋友特別關注的主營業務的具體發展計劃我想再補充一些。針對水泥業務，我們將以京津冀為中心，穩步實施環渤海經濟圈"大十字"產業布局戰略，利用廣泛戰略合作，逐步鞏固區域資源優勢，穩定上下游產業發展，預計2012的年產能達到5000萬噸；針對房地產開發業務，我們會把握行業政策機遇，適度調整產品開發及土地儲備結構，加快資金回流，提高產業板塊發展抗風險能力，充分利用公司產業鏈優勢，加快實施國家住宅產業化基地建設；針對新型建筑材料業務，我們將繼續推進"園區化"的發展模式，逐步將資源優勢企業集中，發揮產業集群效應；在物業投資及管理業務，我們將繼續強化品牌效應，保持投資性物業出租率和租價的穩步提高，調整持有物業產品結構，增加高端物業持有比例。