北京金隅股份有限公司是京津冀地區占據領導地位的水泥及綠色、環保、節能新型建筑材料業務生產商，是北京市最大的保障性住房開發商之一，是北京市最大的高檔商業地產持有商之一。依托顯著的行業地位和全方位的核心競爭力，金隅股份的A 股發行受到了廣大投資者的熱切關注。
金隅股份此次通過換股吸收合并太行水泥回歸A股，為國內資本市場再添行業領袖。值此A股上市之際，筆者特約采訪了北京金隅股份有限公司董事長蔣衛平先生。
筆者：金隅股份回歸A股受廣大投資者朋友的熱切關注，我提出他們最為關心的第一個問題，請蔣總說明一下金隅股份為什么值得投資？
蔣總：總的來說，金隅股份的主要投資價值在于：我們是國家重點扶持的十二家大型水泥企業集團之一，受益于京津冀獨特的區位優勢，具有顯著的區域規模優勢和市場控制力，現已發展為水泥行業低碳綠色環保、節能減排、循環經濟的領導者；是北京最大的保障性住房開發商之一，具有成本較低的一線城市開發用地儲備，豐富的工業用地儲備；是北京最大的高檔投資性物業持有者之一 ；是環渤海區域最大的綠色、環保、節能建材供貨商之一。
我們與其他建材企業和房地產企業相比，最大的核心競爭力是公司完整的縱向一體化產業鏈，水泥、新型建筑材料、房地產開發和物業投資管理四大產業板塊之間聯系緊密、協同效應顯著。公司的混凝土攪拌站主要向公司下屬水泥企業采購水泥；水泥及新型建筑材料產品為公司房地產開發項目提供了優質和穩定的材料供應；我們的新型建材板塊整合為房地產業務和物業投資及管理業務提供了價格較為低廉的工業用地儲備；通過將公司開發的高端地產作為投資性物業經營，為其他板塊的運營提供現金流支持。
同時，我要用一系列數據表明我們的投資優勢。2007-2009年，公司營業收入和凈利潤的復合年增長率分別為23.5%和71.0%。在水泥業務方面，2007-2009年金隅股份水泥和混凝土銷量的復合年增長率分別為13.4%和50.5%，2010 年產能從2009 年1,633 萬噸增加至4,000 萬噸左右，在北京水泥市場占據40%以上的份額。在房地產業務方面，我們擁有超過600 萬平米的土地儲備，其中未結算的北京項目建筑面積達到367 萬平米，其余分布于杭州、天津、重慶等重點城市，土地儲備的平均價格約為3,300 元/平米，較為低廉的價格為公司提供了良好的開發業務毛利率。值得關注的是，公司還擁有地處北京的工業用地面積約800 萬平米，其中約1/3 位于五環以內的核心位置，未來可望逐步轉化為保障房、商品住宅和商業用地。在物業及管理業務方面，2011 年公司擁有約88 萬平米投資性物業，可為公司提供超過7 億元穩定的租金收入。
筆者：技術和創新是企業核心競爭力的關鍵因素之一，請蔣總向投資者介紹一下公司在研發能力和技術方面的核心優勢。
蔣總：研發能力和技術開發水平是金隅股份最值得自豪的地方，也是我們不斷實現跨越式發展和參與國際化競爭的重要依托。
我們公司擁有一個由研發總部和七家研發分中心組成的技術中心。其中，研發總部為北京建筑材料科學研究總院有限公司，主要從事公司核心產業共性技術研究、重大科技項目聯合攻關和應用基礎類研究和技術孵化，承擔國家和北京市下達的重大課題研究和標準制定工作；七家研發分中心指分別設立在公司下屬重點企業的水泥與混凝土、環保節能、耐火材料、建筑設計、家具設計及研發、墻體材料及體系、礦棉吸聲板七個研發分中心，具體承擔相關專業領域的應用技術及新產品開發和技術服務等任務。
同時，我們培育出了一批職業化程度高、經驗豐富的專業化人才和一系列技術專利。目前擁有760名專業人員，當中超過60人擁有高級學位（包括碩士及博士學位），大約3/4具有工程師資格（超過50人為高級工程師）。我們持有及與獨立第三方共同擁有77項先進技術專利權，共參與制定了約30項建筑材料生產及應用領域的行業標準，是新型建材行業領域的權威。
這支專業創新的研發團隊，打造了金隅股份多個北京及中國的名牌產品，例如“金隅”牌水泥、“鼎鑫”牌水泥、“天壇牌”家具、“通達”牌耐火材料、“星牌”礦棉吸聲板等，目前這些產品享有很高的知名度和良好的市場聲譽。
筆者：金隅股份首次公開發行A股同時換股吸收合并太行水泥，是近年來H股回歸A股市場上比較少見的創新型交易案例。請蔣總跟廣大投資者分享一下公司H股上市以來的市場表現，以及本次A股上市對公司發展的重要意義。
蔣總： 2009年7月29日，金隅股份發行的H股在香港聯合交易所主板上市交易，并于2009年11月和2010年3月先后入選MSCI國際指數和恒生綜合指數[0.11%]成分股。同時，領先的綜合優勢和良好的經營業績也使金隅股份H股獲得了境外投資者的一致好評。
對于公司基本面，金隅股份通過H股上市后的持續積極發展和擴張，2009年資產規模已超過410億元人民幣，營業收入、凈利潤和歸屬于母公司所有者的凈利潤相比2008年分別提高45.9%、50.7%和51.7%。
就本次金隅股份A股換股上市的創新而言，換股價格和換股比例設置以及現金選擇權和追加選擇權的設置，都充分考慮了各方利益，實現了多贏，堪稱創新亮點。這種安排既保護了廣大投資者的利益，也表達了大股東金隅集團履行重組承諾的決心，以及對存續公司投資價值長期看好的充分信心。2010年9月14日，金隅股份、太行水泥股東大會分別以99%和97.77%的高票率通過本次換股吸收合并方案。
值得關注的是，本次換股吸并完成后，原太行水泥旗下的水泥業務與金隅股份旗下的水泥業務得到完全整合，將建立起公司水泥板塊集中統一的戰略規劃和管理體系，通過一體化整合發揮協同效應。這有助于降低管理成本、融資成本，提高經營效率，有利于存續公司的戰略布局和長遠發展。通過本次換股吸并，我們可以進一步加強在京津冀地區的市場份額，牢牢掌握未來區域市場競爭的主動權，有利于太行水泥原股東和A股投資者分享金隅股份的業績增長。
筆者：從招股書看到，金隅股份的水泥及新型建筑材料業務在京津冀地區具有領導地位。請蔣總向投資者講講公司這兩個業務在市場中的核心競爭力以及創新之處有哪些？
蔣總：“十二五”規劃把加快建設資源節約型、環境友好型社會作為一個核心的規劃內容，未來中國的建筑業在低碳經濟、綠色建筑建材方面將形成巨大的需求潛力。我們金隅股份一直將產業結構調整、綠色經濟建材作為行業發展的永恒主題，努力利用自身優勢，做好中國建材行業綠色經濟的發言人，努力開拓一條新型建材發展道路。
我們公司的水泥和新型建材業務競爭優勢顯著，環保和低碳方面走在行業前列。水泥業務相比其他同行的優勢及創新在于三點：第一，主要市場京津冀地區是繼長江三角洲、珠江三角洲之后我國經濟發展的第三極，水泥市場發展前景良好；第二，與其他主營業務單一的建材企業相比，我們的優勢在于完整的縱向一體化產業鏈，水泥、新型建筑材料、房地產開發和物業投資管理四大產業板塊之間聯系緊密、協同效應顯著；第三，我們在現有水泥生產線上利用余熱發電、處置工業廢棄物、城市污泥及垃圾等獨特技術優勢，降低了運營成本，提高了生產附加價值，創新了水泥行業盈利模式。
值得一提的是，公司下屬的北京金隅紅樹林環保技術有限責任公司擁有全國第一條利用水泥窯處理城市工業廢棄物環保示范線，年處置能力達到10萬噸，是國內處置城市工業廢棄物歷史最長、處置種類最多、規模最大的建材環保型企業之一。下屬的北京市琉璃河水泥有限公司也是全國最早開始使用純低溫余熱發電技術的水泥企業之一。公司下屬水泥生產企業的現有生產線均不屬于國家有關部門公布的應淘汰的落后產能。
新型建材方面，公司已經發展成為環渤海最大的綠色環保節能建材商，產品包括家具、礦棉吸聲板、墻體材料和耐火材料等，并在眾多細分市場中占據領先地位。其中，節能墻體保溫產品在京津冀及周邊市場占有領先地位，公司旗下的通達股份[0.39% 資金 研報]是中國最大的不定型耐火材料供應商，也是中國最大的不定型耐火材料設計、研發、制造和服務提供商之一。除生產外，我們還是多種國際知名家居裝飾品牌在國內的非獨家經銷商，當中包括Kohler 和TOTO 等。
筆者：保障性住房業務已成為房地產開發新的利潤增長點。請問蔣總如何評估公司在這方面的競爭力及其長遠發展？
蔣總：謝謝您對我們保障房業務的認可。作為北京市大型國有企業和北京市最大的保障性住房開發建設企業之一，保障性住房一直是我們房地產業務的重要組成部分。截至目前，我們先后開發完成了400萬平方米的保障性住房，為北京市提供了近5萬套保障性住房房源，保障性住房竣工面積占房地產開發總竣工面積的比例由2007年的28.83%躍升至2010年上半年的63.25%。公司按照黨中央、國務院的決策部署，堅持以人為本，立足國情，進一步加大保障性住房建設力度，調整住房市場結構，解決困難群眾的住房需求，實現社會效益和經濟效益的有機結合。
