水泥股表現活躍 華新水泥等漲逾5%

　　周二（4月8日），水泥板塊表現活躍，呈現普遍拉升的走勢。截止發稿，華新水泥、西水股份漲逾5%，福建水泥、海螺水泥漲逾3%，江西水泥、寧夏建材、同力水泥漲逾2%。

4月2日，國務院總理李克強4月2日主持召開國務院常務會議，部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用，確定由國家開發銀行采取市場化方式發行住宅金融專項債券。同時，會議確定了深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的五項政策措施。

受此影響，近日多家機構紛紛表示，二季度看好水泥股。業內普遍認為，近期宏觀穩增長預期進一步得到強化，疊加水泥板塊基本面向好，可能成為水泥板塊波段行情的催化劑。

可以看到，首先，棚戶區改造帶動水泥及相關建材品種。據統計，2014年要實現470萬戶的棚戶區改造，按每戶50平方米推算(建安成本2000元/平方米)，至少可以拉動4700億元以上的投資，不僅可以有力拉動投資、持續形成新的經濟增長點。還將釋放出巨大的消費需求，包括居住、交通、水利、能源、市政等基礎設施建設領域。

其次，鐵路基建投資有望提速。申銀萬國分析，中性假設下(2014年鐵路基建投資上調20%至5850億元，同增15%)可拉動2014年水泥需求1.2億噸，占比2013年產量5%：繼2013年8月33號文出臺后，此次國務院再次強調加深鐵路投融資體制改革和進一步加快中西部鐵路建設，預計鐵路總投資計劃上調可能性較大。另外，會議提出鐵路國家投資近80%將投向中西部地區，中西部水泥供需格局改善有望加速。

對于未來的投資，廣發證券最新研究報告顯示，業績增速加快或者底線政策預期都能夠導致水泥股取得超額收益。

其一，業績增速能夠解釋歷史上大多數取得超額收益的季度樣本。20個超額收益季度中有12個季度均是由于業績增速加快所導致的，在這些時間段中，行業供需格局景氣向上，水泥企業盈利水平從周期底部反彈，業績增速由負轉正。如果剔除2006年4季度至2007年2季度、2008年2季度至2009年1季度、以及2012年3-4季度三個時間段，可以發現業績增速環比差值和水泥行業超額收益率具有明顯的正向相關關系。

其二，底線政策預期是水泥股出現超額收益的另一大原因。無論是2008年下半年還是2012年下半年，由于經濟周期下滑至政府容忍底線導致的刺激政策的出臺是水泥股出現超額收益的另一個主要原因。雖然兩次刺激的力度相差甚遠，但是“底線思維”的托底政策對市場能夠產生正向預期，水泥股就能夠出現超額收益的機會。

總之，目前水泥股估值在底部，上半年業績有望高增長，基本面相對其它投資品更堅挺，2季度進入“穩增長”窗口期，這些都有利于股價的持續反彈。多家機構建議重點關注海螺水泥、金隅股份、華新水泥、祁連山、同力水泥。