上半年業績下降48%符合預期
公司上半年收入201.7億，同比下降30.8%，凈利潤29.1億，同比下降48.3%，毛利率為32.1%，同比下降1.93%。其中第二季度收入142.02億，同比下降18.89%，凈利潤23.1億，同比下降34.5%，較一季度明顯收窄。上半年凈利潤為分析師全年預測的61%，分析師預計下半年業績將小幅回升。
混凝土機械下降47%，其它產品表現較為平穩
混凝土機械收入89.3億，同比下降47.2%，毛利率31.46%，下降4.76%，基本符合預期，板塊收入占分析師全年預測的57%。起重機收入66.0億，同比下降6.3%，表現較為平穩，占分析師全年預測的58%。環衛機械、路面及樁工機械分別實現17%/19%的增長。分析師認為，需求最差的時候已經過去。
二季度經營現金流有所改善，但回款仍有壓力
公司上半年經營性現金流11.57億，有所改善，主要來自存貨下降及應付款增加。二季度末，公司經營性應收合計436億，環比一季度末403億仍有上升。此外，下游客戶資金緊張導致逾期率有所上升，其中融租賃業務逾期率由上年末9.3%上升至14.6%。分析師認為，隨著工程量恢復，回款也將同步改善。
估值：維持盈利預測及目標價，維持“買入”評級
分析師維持公司13-15年盈利預測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標價和“買入”評級。目標價基于瑞銀VCAM模型得出，WACC假設為7.3%。
公司上半年收入201.7億，同比下降30.8%，凈利潤29.1億，同比下降48.3%，毛利率為32.1%，同比下降1.93%。其中第二季度收入142.02億，同比下降18.89%，凈利潤23.1億，同比下降34.5%，較一季度明顯收窄。上半年凈利潤為分析師全年預測的61%，分析師預計下半年業績將小幅回升。
混凝土機械下降47%，其它產品表現較為平穩
混凝土機械收入89.3億，同比下降47.2%，毛利率31.46%，下降4.76%，基本符合預期，板塊收入占分析師全年預測的57%。起重機收入66.0億，同比下降6.3%，表現較為平穩，占分析師全年預測的58%。環衛機械、路面及樁工機械分別實現17%/19%的增長。分析師認為，需求最差的時候已經過去。
二季度經營現金流有所改善，但回款仍有壓力
公司上半年經營性現金流11.57億，有所改善，主要來自存貨下降及應付款增加。二季度末，公司經營性應收合計436億，環比一季度末403億仍有上升。此外，下游客戶資金緊張導致逾期率有所上升，其中融租賃業務逾期率由上年末9.3%上升至14.6%。分析師認為，隨著工程量恢復，回款也將同步改善。
估值：維持盈利預測及目標價，維持“買入”評級
分析師維持公司13-15年盈利預測0.62/0.70/0.77元，維持7.7元目標價和“買入”評級。目標價基于瑞銀VCAM模型得出，WACC假設為7.3%。
