大摩減持山水水泥評級 削目標價至2.7元

　　摩根士丹利表示，山水水泥上半年盈利較期少19%，主要是銷售及行政支開較高，同時勞工費用亦增加，因10條熟料線正在建設當中。上半年經營性現金流下降83%，凈負債率繼續上升，由去年底的130%升至139%。集團的前景展望似乎比去年底更為審慎，管理層留意到政府更著重經濟增長的質量及放緩增長步伐。 

　　該行認為4月時過早上調集團評級，因地產建筑未有如預期般提速，而市場流動性仍偏緊。隨著山西市場擴張，預期集團明年的每噸毛利下跌，而凈負債率料進一步上升。評級由“增持”降至“減持”，目標價由5.2元削至2.7元。