金隅股份：1H12業績超預期 地產銷售成催化劑

　　維持目標價至7.5港元和投資評級至“收集”。雖然近期北京天津河北地區的水泥價格下降，但是我們認為價格已經跌至底部，小型企業已經進入盈虧平衡。我們認為北京房地產銷售回暖，將有利于提高公司未來的合約銷售預期，穩定土地儲備估值，以及提升未來房地產開工預期。我們FY12-14年的盈利預測為人民幣0.737元，人民幣0.836元和人民幣0.955。我們計算公司NAV為HKD11.5，股價折讓超過58%。目前維持標價至7.5港元，相當于8.3倍的2012年預測PE和7.3倍的2013年PE，NAV折讓35%。“收集”。