6月7日晚，央行決定自6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。1年期存貸款利率分別下調0.25個百分點。同時，擴大存款利率浮動區間的上限為基準利率的1.1倍，擴大貸款利率浮動區間的下限為0.8倍。
這是在本輪通脹于2011年7月走過高點之后，央行的第一次降息。自年初以來，經濟超預期地持續下滑是政府降息的主要原因。同時總需求回落緩解了通貨膨脹壓力，為降息創造了客觀條件。
此次降息罕見地調整了存貸款的浮動區間。從細節來看，本次對稱降息可能有非對稱的效果。從存款角度，考慮到銀行存款競爭激烈，未來存款維持上浮的可能性較大，而如果維持在上浮上限就等于沒有降息。從貸款角度，貸款下浮區間的擴大有助于低利率刺激經濟復蘇。但從一季度貸款上浮比例增加的事實來看，基準利率和下浮下限的限制并不是貸款利率偏高的主要原因。銀行資產負債表的壓力，嚴格的監管要求和經濟下行產生的潛在風險都使得銀行存在惜貸傾向。再考慮中國貨幣政策執行的實際情況，降息對經濟的信號意義強于實際意義。
我們認為實體經濟正在經歷U型調整，而貨幣信貸量的有效增長并伴隨信貸市場利率的下降是支持經濟見底企穩更為關鍵的力量。從長遠來看，擴大存貸款的浮動區間旨在為利率自由化鋪路。其短期的影響值得觀察，但長期有較大的實際意義。
此次降息多少在市場預期之內，但時點略有超前。這一政策可能會對市場有短期的刺激。但對于市場中期趨勢的預判，我們仍需關注流動性和盈利能力的變化方向。
