東北水泥競爭格局的框架已基本確定，亞泰龍頭地位無可撼動，未來發展目標在上下游建材產業鏈的整合。無論從國際水泥的發展路徑，還是國內行業的趨勢看，上游資源與下游產業的整合都將成水泥企業的未來方向。集團的建材產業已形成集石灰石、砂石骨料開采、熟料和水泥生產、商品混凝土、預制構件等水泥制品深加工、產品銷售于一體的上下游產業鏈。隨著天氣轉暖需求開始啟動，將對水泥價格構成支撐。若地產銷售回暖明顯以及貸款放量，將對水泥行情構成驅動。未來兩年公司盈利水泥提供穩定性，券商和地產提供彈性。我們預期2011-13 年EPS 為0.41、0.60、0.75 元，建議增持。
