“與其他水泥股相比，金隅股份(601992.SH)的不同之處在于，它既是水泥股、建材股又是地產股。它是北京最大的保障性住房開發商，40%的利潤來自房地產，房地產中又有60%來自于保障性住房。”國泰君安分析師韓其成近日接受采訪時表示。
今年3月初，金隅股份吸收合并太行水泥后于上海主板市場上市，首日報收15.05元，漲幅62.77%，之后股價一度沖高至17.75元，但好景不長，股價3月底就先于大盤出現調整，一路下滑至6月13日的11.9元。
從6月13日至6月29日收盤，金隅股份股價從12元上漲至15.63元，漲幅達到30.25%，在水泥板塊排名第三；其換手率為124.56%，也名列前三。
資料顯示，金隅股份的主營業務由水泥、新型建筑材料、房地產開發、物業投資及管理組成，2010年這四大板塊占主營業務比例分別為43.84%、18.12%、32.62%、5.32%。
從公司年報來看，金隅股份2010年實現主營收入231.34億元，同比增長60.83%；實現利潤總額38.56億元，同比增長44.5%；歸屬母公司凈利潤27.02億元，同比增長42.97%，每股收益為0.7元。
華泰聯合分析師周煥認為，與同行業水泥上市公司相比，金隅股份是京津地區的龍頭且是獨一無二擁有完整的礦山、水泥、商混（商品混凝土/預拌混凝土）、新型建材、房地產開發、投資性物業等縱向一體化的產業鏈的上市公司。
在水泥業務方面，2010年，公司水泥及熟料綜合銷量達2845萬噸，同比增長104.97%；混凝土總銷量為842萬立方米，同比增長190.34%。水泥板塊實現主營業務收入100.80億元，同比增長85.47%；毛利19.39億元，同比增長75.57%。
韓其成表示：“公司2010年年底水泥年產能超過4000萬噸，在北京地區水泥市場上的占有率達到40%，是北京地區最大的商品混凝土供應商。”隨著市場集中度越來越高，價格上漲的趨勢會越來越明朗。目前京津都不允許再建新產能，而河北新增今年凈增僅1500萬噸。
韓其成預計，2010年~2012年全國淘汰約4億噸落成產能，公司所在京津冀及山西地區淘汰比例占全國落成產能20%以上，因此隨著冀東與金隅市場占有率的再提升，可預期明年價格聯盟效應應該比今年要增加，明年的價格彈性將更大。
房地產開發方面，韓其成分析，保障房建設將在8月~10月進入高峰期，今年北京地區20萬套保障房建設任務必定完成，甚至可能超預期完成總量任務及提前完成時間安排。同時北京市政府將進一步通過多種途徑推動企業保障房參與熱情。
2010年，公司保障房結轉面積45萬平方米，同比增加298.23%。保障房建設同時拉動公司水泥需求，金隅水泥產能所在地區2011年保障房建設目標合計達到267萬套，可拉動超過2500萬噸水泥需求。
周煥在報告中指出：“金隅股份保障房開發全部來自低成本的自有工業用地，凈利潤率水平可觀，而保障房建設爆發式增長有效對沖了商品房業務可能的下滑，并可能超預期增長。此外64.5萬平方米投資型物業或評估增值，且2011年可達75萬平方米。”
韓其成預測，公司今年每股收益可達1.11元，同比增長約58.57%，目標價19元。
今年3月初，金隅股份吸收合并太行水泥后于上海主板市場上市，首日報收15.05元，漲幅62.77%，之后股價一度沖高至17.75元，但好景不長，股價3月底就先于大盤出現調整，一路下滑至6月13日的11.9元。
從6月13日至6月29日收盤，金隅股份股價從12元上漲至15.63元，漲幅達到30.25%，在水泥板塊排名第三；其換手率為124.56%，也名列前三。
資料顯示，金隅股份的主營業務由水泥、新型建筑材料、房地產開發、物業投資及管理組成，2010年這四大板塊占主營業務比例分別為43.84%、18.12%、32.62%、5.32%。
從公司年報來看，金隅股份2010年實現主營收入231.34億元，同比增長60.83%；實現利潤總額38.56億元，同比增長44.5%；歸屬母公司凈利潤27.02億元，同比增長42.97%，每股收益為0.7元。
華泰聯合分析師周煥認為，與同行業水泥上市公司相比，金隅股份是京津地區的龍頭且是獨一無二擁有完整的礦山、水泥、商混（商品混凝土/預拌混凝土）、新型建材、房地產開發、投資性物業等縱向一體化的產業鏈的上市公司。
在水泥業務方面，2010年，公司水泥及熟料綜合銷量達2845萬噸，同比增長104.97%；混凝土總銷量為842萬立方米，同比增長190.34%。水泥板塊實現主營業務收入100.80億元，同比增長85.47%；毛利19.39億元，同比增長75.57%。
韓其成表示：“公司2010年年底水泥年產能超過4000萬噸，在北京地區水泥市場上的占有率達到40%，是北京地區最大的商品混凝土供應商。”隨著市場集中度越來越高，價格上漲的趨勢會越來越明朗。目前京津都不允許再建新產能，而河北新增今年凈增僅1500萬噸。
韓其成預計，2010年~2012年全國淘汰約4億噸落成產能，公司所在京津冀及山西地區淘汰比例占全國落成產能20%以上，因此隨著冀東與金隅市場占有率的再提升，可預期明年價格聯盟效應應該比今年要增加，明年的價格彈性將更大。
房地產開發方面，韓其成分析，保障房建設將在8月~10月進入高峰期，今年北京地區20萬套保障房建設任務必定完成，甚至可能超預期完成總量任務及提前完成時間安排。同時北京市政府將進一步通過多種途徑推動企業保障房參與熱情。
2010年，公司保障房結轉面積45萬平方米，同比增加298.23%。保障房建設同時拉動公司水泥需求，金隅水泥產能所在地區2011年保障房建設目標合計達到267萬套，可拉動超過2500萬噸水泥需求。
周煥在報告中指出：“金隅股份保障房開發全部來自低成本的自有工業用地，凈利潤率水平可觀，而保障房建設爆發式增長有效對沖了商品房業務可能的下滑，并可能超預期增長。此外64.5萬平方米投資型物業或評估增值，且2011年可達75萬平方米。”
韓其成預測，公司今年每股收益可達1.11元，同比增長約58.57%，目標價19元。
