染料：結構優化促盈利穩步增強，海外擴張解業務發展瓶頸。公司目前擁有12萬噸分散染料產能，7萬噸活性染料產能（包括龍盛KIRI在印度的2萬噸產能）。公司作為國內最大的染料企業，在分散染料和活性染料業務上均有較強的話語權，公司近年來分散和活性染料業務均保持較為穩定的盈利水平，08-10年分散染料毛利率均維持在28%-30%以上，活性染料毛利率保持在20%-22%水平。國內染料行業已經處于需求穩定期，未來企業盈利的增長來自于產品結構的優化和海外擴張。產品結構方面公司不斷加大高品位、高附加值產品的研發力度，并于2010年完成了包括“高牢度分散黑”等染料新產品的研發和技改達113項；此外公司通過全資子公司認購新加波KIRI定向收購德司達的可轉債，加速海外擴張，利用高端化產品和全球化營銷網絡實現業務結構的突破，從而破解公司染料業務從中低端向高端發展的瓶頸。
中間體：進入發展快車道，高盈利和高成長特質成未來重要增長點。公司目前產品包括間苯二胺、間苯二酚、對苯二胺、鄰苯二胺和3,4-二氯苯胺等產品。根據公司規劃，未來將進一步開發還原物、甲基苯胺等芳胺類中間體，一方面整合和延伸染料產業鏈上游，一方面逐步向相關農藥和醫藥中間體領域延伸應用。
間苯二胺：核心工藝造就壟斷優勢。公司擁有3萬噸間苯二胺產能，其中自用3000噸左右，其余全部外銷，利用公司“催化加氫”環保技術和連續化生產方式，公司的混二胺生產工藝采用低成本的焦化苯作為原料，實現低成本優產出，市場占有率在接近80%，維持40%左右的高毛利。
間苯二酚：技術突破實現進口替代。公司將于12年建成年產2萬噸間苯二酚及聯產5000噸間氨基苯酚產能，去年間苯二酚實現對外銷售量達6000多噸，今年有望達到1萬噸的銷售，公司間苯二酚采用先進的間苯二胺水解技術，具備較強的成本優勢，有望實現進口替代，結束間苯二酚的高進口依賴度的歷史。
對苯二胺：公司年產2萬噸對苯二胺項目也將于2011年底逐步實現產出，但全面投產需要等到2012年以后。
減水劑：市場空間廣闊，二代仍是主流。混凝土減水劑在我國的平均使用率僅有20%，遠低于發達國家的80%，隨著西部地區基礎建設加速，水泥使用量仍將以較高的速度增長，減水劑需求也將出現快速增長。目前來看，盡管聚羧酸系三代減水劑較二代的萘系減水劑有諸多優點，但由于成本較高，目前萘系仍然是市場主流。
房地產：年內加速回款，明年開始確認利潤。公司目前涉及的三個房地產項目資金均已到位，無需后續資金補充，對公司的營運資金壓力較小，未來重點是加大回款力度。由于目前項目仍未完全交付，銷售收入及利潤的確認要等待2012年。
多元化化工龍頭，“推薦”評級。預計2011至2013年業績分別為0.78元、1.10元和1.32元，當前股價對應PE分別為13倍、9倍和7倍，給予公司“推薦”評級。
