中小板新股海南瑞澤（002596）今日網上申購，銀河證券認為，中小板海南瑞澤具有一定的行業估值優勢，建設投資者適量參與申購。
申購指南
海南瑞澤主要從事商品混凝土、灰砂磚和加氣磚等新型基礎建筑材料的研發、生產和銷售，公司為區域性龍頭，受益于海南國際旅游島建設。
申銀萬國表示，中小板新股海南瑞澤的11-13年凈利潤的預測CAGR約32%。就毛利率水平比較，海南瑞澤10年約20.5%，在行業中處于較高水平，A股可比公司西部建設同期約15.6%，但其毛利率水平是否會受上游等因素影響，尚需觀察。
申購建議
本輪2家新股中,海南瑞澤帶有"海南"題材、賽輪股份則具有絕對發行價相對較低的優勢。申銀萬國預期海南瑞澤和賽輪股份的網下中簽率平均約在5.6%左右。
操作提示
2011年06月22日（周三）：網上發行申購日，（9：30-11：30，13：00-15：00）網上投資者繳款申購。
2011年06月24日（周五）：刊登《網下配售結果公告》、《網上中簽率公告》；網下申購多余款項退款，搖號抽簽。
2011年06月27日（周一）：中簽號公告日，刊登《網上中簽結果公告》；網上申購資金解凍。
新股發行情況
海南瑞澤（002596）
根據初步詢價情況，公司首次發行A股的發行價格確定為12.15元/股，對應市盈率為19.92倍。公開資料顯示，海南瑞澤本次發行股份總數為3，400萬股，其中網下發行數量為680萬股，為本次發行數量的20%；網上發行數量為2，720萬股，為本次發行數量的80%。招股意向書披露的擬募集資金數量為35，255.58萬元，若本次發行成功，發行人實際募集資金數量將為41，310萬元，超出發行人擬募集資金數量6，054.42萬元。根據發行安排，6月22日投資者即可參與該股的申購，參與網上申購的單一證券賬戶申購委托不少于500股，超過500股的必須是500股的整數倍，但不得超過25000股。即6075元-303750元。
機構觀點
申銀萬國：
海南瑞澤作為海南最大的混凝土生產企業，商品混凝土作為公司最主要的業務占據整個收入的90%以上，新型墻體材料（灰砂磚、加氣磚）占比9%左右。2011年全省混凝土預攪拌率及新型墻體材料使用率將繼續提升，直接利好公司。目前海南商品混凝土使用率接近30%，省內還有14個縣市和一個經濟開發區未明確"禁止現場攪拌"計劃，未來可提升空間較大。預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.78、1.09、1.25，給予15-20倍市盈率，合理價值在11.07-15.6元之間。
東方證券：
作為商品混凝土的主要上游原材料水泥在海南地區供給極其有限（電力缺乏等因素），以致海南地區水泥價格非常高昂。海南瑞澤提前布局，由外區域引進，通過水泥中轉站供給，有效降低混凝土成本價格（平均水泥價格比當地要低50-60元/噸），為公司贏得了更多的成本優勢。公司的混凝土和新型墻體材料業務將充分受益于海南旅游島建設的推進我們預測公司2011-2013年EPS分別為0.77、1.04和1.26元，預計未來三年業績復合增長率將達到26%，參考同類型A股建材上市公司的估值水平，我們認為給予公司2011年20-25倍的市盈率，對應合理股價區間為15.40-19.25元。
申銀萬國：
海南瑞澤是海南省最大的商品混凝土生產企業和三亞市最大的新型墻體材料生產企業。公司近三年90%以上營業收入源于商品混凝土，先后在省內承接了500余個代表性建筑工程項目，并且公司在三亞、瓊海的市場份額達到第一。同時，公司已成為三亞市最大的新型墻體材料企業。公司未來將新一輪進行規模擴產，進一步鞏固市場龍頭地位。預計公司11-13年EPS為0.82/1.13/1.42元，年均復合增長率達到31.59%。考慮公司地域龍頭以及成本競爭優勢，我們給予11年合理為16-21倍，考慮發行折價，建議詢價區間為13.12-17.22元。
申購指南
海南瑞澤主要從事商品混凝土、灰砂磚和加氣磚等新型基礎建筑材料的研發、生產和銷售，公司為區域性龍頭，受益于海南國際旅游島建設。
申銀萬國表示，中小板新股海南瑞澤的11-13年凈利潤的預測CAGR約32%。就毛利率水平比較，海南瑞澤10年約20.5%，在行業中處于較高水平，A股可比公司西部建設同期約15.6%，但其毛利率水平是否會受上游等因素影響，尚需觀察。
申購建議
本輪2家新股中,海南瑞澤帶有"海南"題材、賽輪股份則具有絕對發行價相對較低的優勢。申銀萬國預期海南瑞澤和賽輪股份的網下中簽率平均約在5.6%左右。
操作提示
2011年06月22日（周三）：網上發行申購日，（9：30-11：30，13：00-15：00）網上投資者繳款申購。
2011年06月24日（周五）：刊登《網下配售結果公告》、《網上中簽率公告》；網下申購多余款項退款，搖號抽簽。
2011年06月27日（周一）：中簽號公告日，刊登《網上中簽結果公告》；網上申購資金解凍。
新股發行情況
海南瑞澤（002596）
根據初步詢價情況，公司首次發行A股的發行價格確定為12.15元/股，對應市盈率為19.92倍。公開資料顯示，海南瑞澤本次發行股份總數為3，400萬股，其中網下發行數量為680萬股，為本次發行數量的20%；網上發行數量為2，720萬股，為本次發行數量的80%。招股意向書披露的擬募集資金數量為35，255.58萬元，若本次發行成功，發行人實際募集資金數量將為41，310萬元，超出發行人擬募集資金數量6，054.42萬元。根據發行安排，6月22日投資者即可參與該股的申購，參與網上申購的單一證券賬戶申購委托不少于500股，超過500股的必須是500股的整數倍，但不得超過25000股。即6075元-303750元。
機構觀點
申銀萬國：
海南瑞澤作為海南最大的混凝土生產企業，商品混凝土作為公司最主要的業務占據整個收入的90%以上，新型墻體材料（灰砂磚、加氣磚）占比9%左右。2011年全省混凝土預攪拌率及新型墻體材料使用率將繼續提升，直接利好公司。目前海南商品混凝土使用率接近30%，省內還有14個縣市和一個經濟開發區未明確"禁止現場攪拌"計劃，未來可提升空間較大。預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.78、1.09、1.25，給予15-20倍市盈率，合理價值在11.07-15.6元之間。
東方證券：
作為商品混凝土的主要上游原材料水泥在海南地區供給極其有限（電力缺乏等因素），以致海南地區水泥價格非常高昂。海南瑞澤提前布局，由外區域引進，通過水泥中轉站供給，有效降低混凝土成本價格（平均水泥價格比當地要低50-60元/噸），為公司贏得了更多的成本優勢。公司的混凝土和新型墻體材料業務將充分受益于海南旅游島建設的推進我們預測公司2011-2013年EPS分別為0.77、1.04和1.26元，預計未來三年業績復合增長率將達到26%，參考同類型A股建材上市公司的估值水平，我們認為給予公司2011年20-25倍的市盈率，對應合理股價區間為15.40-19.25元。
申銀萬國：
海南瑞澤是海南省最大的商品混凝土生產企業和三亞市最大的新型墻體材料生產企業。公司近三年90%以上營業收入源于商品混凝土，先后在省內承接了500余個代表性建筑工程項目，并且公司在三亞、瓊海的市場份額達到第一。同時，公司已成為三亞市最大的新型墻體材料企業。公司未來將新一輪進行規模擴產，進一步鞏固市場龍頭地位。預計公司11-13年EPS為0.82/1.13/1.42元，年均復合增長率達到31.59%。考慮公司地域龍頭以及成本競爭優勢，我們給予11年合理為16-21倍，考慮發行折價，建議詢價區間為13.12-17.22元。
