柳工：一季度銷量超預期

　　公司公告：1季度各類工程機械整機產銷雙超2 萬臺，同比增長100%；其中裝載機、挖掘機、叉車于2011 年3 月單月產銷量均創歷史新高，配件業務單月收入首次突破 1 億元；3 月單月出口工程機械整機首次超過800 臺，截至1季度末公司歷年來國際業務累計出口收入超過10 億美元，累計出口整機超過2 萬臺。

　　銷量遠超市場預期：按銷量增幅，我們保守估計1 季度銷售收入和凈利潤同比增長應超過50%，這一方面受益于行業的火熱需求形勢，另一方面也和公司的業務業務范圍不斷擴大有關。
　　
　　公司加速發展：經過多年的發展，公司的產品線已從原先的裝載機、壓路機延伸至挖掘機、汽車起重機、叉車、推土機等，未來還可能進入混凝土機械領域，隨著產品線的不斷完善，公司的收入和利潤規模有望保持快速增長，我們看好公司的發展前景。

　　投資建議

　　目前我們對公司的 11 年和12 年EPS 預測為2.75 和3.30 元，待1 季報披露后，我們有可能上調全年的盈利預測，維持“買入”評級。