中聯重科：業績有望爆發式增長“推薦”評級

　　29日發布年報。2010年，公司實現營業收入321.93億元人民幣，同比增長55.05%，實現歸屬于母公司股東的凈利潤46.66億元人民幣，同比增長90.71%，全面攤薄EPS為0.79元，略高于預期。

　　我們的分析與判斷：

　　1、混凝土機械實現爆發式增長，起重機械毛利率獲得較大提高。

　　我們認為，受益于城市化進程的穩步推進和基建投資的大幅增長，2010年公司獲得高速發展。其中，混凝土機械是公司最大業務板塊，2010年實現營業收入140.84億元，同比大幅增長96.80%；起重機械毛利率達到27.83%，同比提高了4.17個百分點。未來這兩大主業仍將支撐公司的快速發展。

　　2、2011年公司目標500億元，大幅高于市場預期。

　　公司2011年的經營目標為營業收入500億元(增長55%)，大幅高于市場原先的預期(400-420億元左右，增長25-30%)。我們認為，2011年中國經濟將保持較好發展趨勢，城市化帶動房地產相關行業持續增長，交通和能源設施建設的投資增長將推動公司業務快速發展。我們預計公司2011年營業收入有望突破450億元。

　　投資建議：

　　我們看好公司未來發展。經初步測算，我們預計公司2011-2013年每股收益為1.15元，1.49元，1.79元。我們認為目前估值水平還有一定的上升空間，維持“推薦”評級。