華新水泥：在行業面臨底部時收購 給予推薦評級

　　價格上漲主要源于華東限電，但湖北區域水泥行業情況有逐步回暖的可能性。湖北省2009年投產18條線，形成水泥產能2740萬噸，約相當于湖北省2010年水泥需求量的30%，正是這部分產能對2010年湖北區域水泥市場形成較大的打擊。2010年湖北水泥行業投資同比下滑50%以上，投產熟料生產線6條，形成對應水泥產能1500萬噸左右，其中11月份以后投產的400萬噸和明年一季度將會投產的160萬噸熟料生產線，明年上半年仍將產生壓力，但由于需求增速可能略快于產能增長，可能略好于今年上半年全行業虧損。從明年下半年起無新增熟料產能，如果需求能保持10%以上的增速，則明年下半年可能成為湖北水泥行業的拐點。

　　公司在行業面臨底部時收購，控制成本，提高區域市場控制力。上調公司2010-2012年每股收益至1.28、1.05和1.41元，其中明后年考慮了公司定向增發成功1.36億股攤薄的因素。給予“推薦”評級。