亞泰集團：強烈推薦 投入力度增加

　　亞泰集團自建產能增長速度較快，今明兩年將分別有兩條日產5000噸的新線達產。10年公司水泥產能將達1800萬噸，實際水泥產銷量可達1500萬噸，同比增長達40%，11年產能可達2200萬噸。同時公司遠期的發展規劃是將重點放在水泥行業的產業鏈延伸——商品混凝土業務上面，爭取在2015年年產商混3000萬噸，消耗水泥1000萬噸。

　　亞泰集團計劃今后大力發展地產業務，項目儲備速度加快。公司目前的土地儲備約170萬平米。同時公司與長春市二道區政府在一個月前就一塊12平方公里(開發面積約700萬平方米)的土地項目簽訂了合作框架協議，該地塊的開發將成為公司地產項目的發展重點。

　　預計公司10年投資收益與09年(3.59億，江海證券的投資收益自09年3月起計算)相當。但吉林銀行和江海證券在未來幾年內強烈的上市預期，令亞泰集團股權投資的大幅升值值得期待。

　　通過對公司分項業務的盈利預測進行匯總，預計2010年至2012年，公司EPS分別為0.51元，0.64元和0.79元，對應的PE分別為13.6，10.8和8.7倍。同時我們將公司各項主要業務分別做保守估值，合計亞泰集團每股價值已達10.28元，公司目前股價距離保守估值約有45%的上漲空間，因而上調至“強烈推薦”評級。