中聯重科2009年實現營業收入207.6億元，同比增長53.2%，歸屬母公司凈利潤23.7億元，同比增長51.2%，對應每股收益1.20元。
2010年第一季度，公司實現營業收入59.0億元，同比增長67.7%，凈利潤7.3億，同比增長144.3%，對應每股收益0.37元，占我們全年盈利預測的22.5%。
正面：需求旺盛拉動產品銷售額高增長；公司混凝土機械、起重機械 、環衛機械2009年銷售額分別同比增長52.8%、33.0%和 41.2%；特別地，2010年一季度，公司混凝土機械同比銷售增長更是超過200%。
融資租賃業務發展迅猛：2009年公司融資租賃銷售收入同比增長265.7%，融資租賃銷售占總銷售額比重超過35%，對公司毛利貢獻達到6%以上。
管理效率持續改善：受益于規模效應帶來的管理效率的提升及需求旺盛攤薄營銷成本，公司營業費用、管理費用率分別同比下降1.1和0.7個百分點；
負面：2009年毛利率同比下滑，2009年公司毛利率為25.2%，同比下滑1.9個百分點；1Q10毛利率恢復到25.8%，同比提升1個百分點，環比提升0.6個百分點，但尚未恢復到2008年水平；
盈利預測：我們維持盈利預測不變，即2010、2011年凈利潤分別達到32.5億和41.4億元，分別同比增長37.0%和27.2%，對應每股收益1.65和2.10元；
估值和投資建議：當前股價下，公司對應2010、2011年PE估值水平分別為12.3和9.7倍，估值較低，我們看好公司作為行業龍頭的長期增長潛力及海外市場復蘇給公司帶來的業績增長彈性，維持“推薦”的投資評級。投資風險則可能來自于房地產調控對下半年需求影響的不確定性及海外市場復蘇對CIFA的影響。
2010年第一季度，公司實現營業收入59.0億元，同比增長67.7%，凈利潤7.3億，同比增長144.3%，對應每股收益0.37元，占我們全年盈利預測的22.5%。
正面：需求旺盛拉動產品銷售額高增長；公司混凝土機械、起重機械 、環衛機械2009年銷售額分別同比增長52.8%、33.0%和 41.2%；特別地，2010年一季度，公司混凝土機械同比銷售增長更是超過200%。
融資租賃業務發展迅猛：2009年公司融資租賃銷售收入同比增長265.7%，融資租賃銷售占總銷售額比重超過35%，對公司毛利貢獻達到6%以上。
管理效率持續改善：受益于規模效應帶來的管理效率的提升及需求旺盛攤薄營銷成本，公司營業費用、管理費用率分別同比下降1.1和0.7個百分點；
負面：2009年毛利率同比下滑，2009年公司毛利率為25.2%，同比下滑1.9個百分點；1Q10毛利率恢復到25.8%，同比提升1個百分點，環比提升0.6個百分點，但尚未恢復到2008年水平；
盈利預測：我們維持盈利預測不變，即2010、2011年凈利潤分別達到32.5億和41.4億元，分別同比增長37.0%和27.2%，對應每股收益1.65和2.10元；
估值和投資建議：當前股價下，公司對應2010、2011年PE估值水平分別為12.3和9.7倍，估值較低，我們看好公司作為行業龍頭的長期增長潛力及海外市場復蘇給公司帶來的業績增長彈性，維持“推薦”的投資評級。投資風險則可能來自于房地產調控對下半年需求影響的不確定性及海外市場復蘇對CIFA的影響。
