環氧乙烷精細化學品龍頭。
公司是國內最大的環氧乙烷精細化工新材料企業。形成了以聚乙二醇為基礎產品，以太陽能光伏電池用晶硅切割液和高性能混凝土減水劑用聚醚單體兩大系列產品生產和銷售為主的精細化學品龍頭，切割液和聚醚單體分別占國內70%和25%的市場份額。
晶硅切割液和聚羧酸減水劑行業處于高速發展期。
作為硅片切割三大耗材之一(切割液、碳化硅、鋼絲)，太陽能光伏電池行業的發展帶動了晶硅切割液行業的快速發展。2009年國內切割液市場容量12.9萬噸，實現三年復合增長率116.3%的高速增長，2012年國內晶硅切片產量將達7830MW，需求切割液23.49萬噸。聚羧酸系高性能減水劑是比萘系性能更好的新型減水劑。2008年我國聚羧酸系高性能減水劑市場需求量80萬噸，2009年達到120萬噸，對聚醚單體的需求量將達到19.2萬噸，市場增長迅速。
技術和資源奠定公司在環氧乙烷行業的長期競爭優勢。
2009年公司切割液銷量5.27萬噸，市場占有率高達70%，未來3年國內切割液的市場需求增速30%左右，公司將充分受益于切割液行業的快速發展。受益于政策推動和高鐵帶動，聚羧酸減水劑將迎來高速發展期，據測算高鐵拉動聚醚單體需求量約432萬噸；公司擁有乙氧基化催化聚合生產技術，乙氧基化反應過程強化技術，切割液產品復配技術，三大核心技術的系統性應用提高了行業的進入門檻，提升了公司的行業地位。資源控制是公司的另一優勢，公司特有的全國性環氧乙烷資源保障體系、上下游緊密的戰略合作伙伴關系，使公司走在環氧乙烷行業開發的前列，先發優勢明顯。
募投項目：區域布局，提升產能。
募集資金投資項目的產品為晶硅切割液和聚醚單體，募投項目將緩解公司產品供不應求的矛盾，降低生產成本，提升盈利能力，保證公司的市場地位，同時產能布局分散在國內主要環氧乙烷商品生產區域，可以有效化解環氧乙烷原料供應風險。
盈利預測及估值。
預測公司2010-2012年每股收益分別是2.03元、2.96元和4.23元。我們認為公司的合理估值區間應為73.08-81.20元，對應2010年的動態PE為36-40倍。
公司是國內最大的環氧乙烷精細化工新材料企業。形成了以聚乙二醇為基礎產品，以太陽能光伏電池用晶硅切割液和高性能混凝土減水劑用聚醚單體兩大系列產品生產和銷售為主的精細化學品龍頭，切割液和聚醚單體分別占國內70%和25%的市場份額。
晶硅切割液和聚羧酸減水劑行業處于高速發展期。
作為硅片切割三大耗材之一(切割液、碳化硅、鋼絲)，太陽能光伏電池行業的發展帶動了晶硅切割液行業的快速發展。2009年國內切割液市場容量12.9萬噸，實現三年復合增長率116.3%的高速增長，2012年國內晶硅切片產量將達7830MW，需求切割液23.49萬噸。聚羧酸系高性能減水劑是比萘系性能更好的新型減水劑。2008年我國聚羧酸系高性能減水劑市場需求量80萬噸，2009年達到120萬噸，對聚醚單體的需求量將達到19.2萬噸，市場增長迅速。
技術和資源奠定公司在環氧乙烷行業的長期競爭優勢。
2009年公司切割液銷量5.27萬噸，市場占有率高達70%，未來3年國內切割液的市場需求增速30%左右，公司將充分受益于切割液行業的快速發展。受益于政策推動和高鐵帶動，聚羧酸減水劑將迎來高速發展期，據測算高鐵拉動聚醚單體需求量約432萬噸；公司擁有乙氧基化催化聚合生產技術，乙氧基化反應過程強化技術，切割液產品復配技術，三大核心技術的系統性應用提高了行業的進入門檻，提升了公司的行業地位。資源控制是公司的另一優勢，公司特有的全國性環氧乙烷資源保障體系、上下游緊密的戰略合作伙伴關系，使公司走在環氧乙烷行業開發的前列，先發優勢明顯。
募投項目：區域布局，提升產能。
募集資金投資項目的產品為晶硅切割液和聚醚單體，募投項目將緩解公司產品供不應求的矛盾，降低生產成本，提升盈利能力，保證公司的市場地位，同時產能布局分散在國內主要環氧乙烷商品生產區域，可以有效化解環氧乙烷原料供應風險。
盈利預測及估值。
預測公司2010-2012年每股收益分別是2.03元、2.96元和4.23元。我們認為公司的合理估值區間應為73.08-81.20元，對應2010年的動態PE為36-40倍。
