黑貓股份：目標價為19元 推薦評級

　　事件 

　　公布一季報，實現營業(yè)收入6.20億元，同比增長118.22％；利潤總額0.19億元，同比增長473.26%；凈利潤0.14億元，扭轉了去年同期虧損的局面；每股收益0.073元。 

　　點評 

　　兩因素導致一季度業(yè)績低于預期：報告期公司雖然裝置開工率較高，訂單飽滿，但由于設備檢修期裝置停工，影響了產品產量和銷量；公司主要原材料煤焦油價格上漲，而公司提升具有一定的滯后性，從而導致毛利率有所下滑。 

　　公司決定投資煤焦油生產，延伸公司產業(yè)鏈，提升公司競爭力和抗風險能力。而汽車行業(yè)的快速發(fā)展，將進一步提升炭黑行業(yè)的景氣度，從而使炭黑價格也有望進一步走高。 

　　今年公司產能處于快速擴張期，烏海基地4萬噸/年計劃5月投產；同時，計劃在邯鄲開工建設年產16萬噸炭黑生產基地。公司產能的不斷提升，是推動公司成長的重要驅動力，未來公司的市場占有率將不斷提升，業(yè)績也將不斷增長。 

　　預測公司2010~2012年每股收益分別為0.32元、0.76元和1.34元，對應市盈率分別為19.65倍、15.24倍和11.14倍，未來6~12個月目標價為19元，投資者可伺機買入。