投資要點:
1. 機械板塊上半年跑贏大盤上半年上證綜指上漲62.53%,SW機械設備指數上漲67.88%,跑贏大盤5.35個百分點。
2. 行業上半年觸底回升跡象明顯半年展望4. 重點子行業分析今年1-5月份機械各子行業工業增加值當月增速已逐漸企穩,累計增速逐月提高;1-5月份機械子行業利潤同比降幅均收窄,且幅度較大,盈利能力在逐步向好;但行業主要是內需拉動,機電產品前5月出口同比降幅依舊達到21.9%,外需依舊不足。
從前瞻性指標看,預計下半年城鎮固定資產投資將保持31%以上的高增長,將對機械行業形成了強大拉動作用,此外PMI指數也顯示機械行業在內需的強勁拉動下總體保持穩中向上的趨勢;從成本壓力看,預計下半年鋼價維持低位運行的可能性較大,行業原材料成本壓力不大。
09年下半年基建投資預計仍將保持較高增速,房地產市場回暖預期較強,再加上08年下半年基數低,我們預計工程機械銷售增速將同比增長,維持行業“增持”評級。后期我們重點關注混凝土機械。
鐵路固定資產投資大幅增加,隨著大功率機車及動車組的招標和批量交付,機車車輛及動車組制造子行業的營收及利潤增速預計將大幅提高,鐵路設備業營業收入及利潤將開始反彈。我們維持行業“增持”評級。
短期看機床需求仍將低迷,行業目前還處于調整期,行業企穩復蘇相對滯后,目前我們仍維持其“中性”評級。
目前國內船舶制造業新船訂單大幅減少、企業融資出現困難、履約交船風險加大,作為長周期行業,預計還將繼續深度調整,我們維持船舶制造業“中性”的評級。
5. 中期投資策略目前機械行業企穩回暖跡象明顯,展望下半年機械行業走勢,投資帶動的需求上行以及預期的低成本壓力將使行業盈利狀況持續改善,我們維持機械行業“增持”評級。
下半年機械板塊中,我們認為兩個細分子行業值得關注:受基建投資及房地產業預期回暖拉動需求上行的工程機械子行業;鐵路投資明確高增長帶動下的鐵路設備行業。上市公司方面,我們主要是選擇下游需求增長預期較明確的細分行業龍頭公司。
6. 風險我國宏觀經濟復蘇的不確定性;固定資產投資增速低于預期;原材料(主要是鋼材)價格探底大幅回升,壓縮行業盈利空間。
1. 機械板塊上半年跑贏大盤上半年上證綜指上漲62.53%,SW機械設備指數上漲67.88%,跑贏大盤5.35個百分點。
2. 行業上半年觸底回升跡象明顯半年展望4. 重點子行業分析今年1-5月份機械各子行業工業增加值當月增速已逐漸企穩,累計增速逐月提高;1-5月份機械子行業利潤同比降幅均收窄,且幅度較大,盈利能力在逐步向好;但行業主要是內需拉動,機電產品前5月出口同比降幅依舊達到21.9%,外需依舊不足。
從前瞻性指標看,預計下半年城鎮固定資產投資將保持31%以上的高增長,將對機械行業形成了強大拉動作用,此外PMI指數也顯示機械行業在內需的強勁拉動下總體保持穩中向上的趨勢;從成本壓力看,預計下半年鋼價維持低位運行的可能性較大,行業原材料成本壓力不大。
09年下半年基建投資預計仍將保持較高增速,房地產市場回暖預期較強,再加上08年下半年基數低,我們預計工程機械銷售增速將同比增長,維持行業“增持”評級。后期我們重點關注混凝土機械。
鐵路固定資產投資大幅增加,隨著大功率機車及動車組的招標和批量交付,機車車輛及動車組制造子行業的營收及利潤增速預計將大幅提高,鐵路設備業營業收入及利潤將開始反彈。我們維持行業“增持”評級。
短期看機床需求仍將低迷,行業目前還處于調整期,行業企穩復蘇相對滯后,目前我們仍維持其“中性”評級。
目前國內船舶制造業新船訂單大幅減少、企業融資出現困難、履約交船風險加大,作為長周期行業,預計還將繼續深度調整,我們維持船舶制造業“中性”的評級。
5. 中期投資策略目前機械行業企穩回暖跡象明顯,展望下半年機械行業走勢,投資帶動的需求上行以及預期的低成本壓力將使行業盈利狀況持續改善,我們維持機械行業“增持”評級。
下半年機械板塊中,我們認為兩個細分子行業值得關注:受基建投資及房地產業預期回暖拉動需求上行的工程機械子行業;鐵路投資明確高增長帶動下的鐵路設備行業。上市公司方面,我們主要是選擇下游需求增長預期較明確的細分行業龍頭公司。
6. 風險我國宏觀經濟復蘇的不確定性;固定資產投資增速低于預期;原材料(主要是鋼材)價格探底大幅回升,壓縮行業盈利空間。
