1．事件
目前，上市公司陸續(xù)進入中報發(fā)布階段。水泥上市公司紛紛發(fā)布2008年中期業(yè)績預增公告：青松建化、因水泥銷量增加，凈利潤預增50%以上；塔牌集團、因水泥銷售價格比去年同期漲幅較大，凈利潤與上年同期相比預計上升55%至70%；江西水泥、因水泥產(chǎn)銷量比上年同期有大幅增長，凈利潤同比增幅在100%左右；賽馬實業(yè)、因水泥銷售量增加，凈利潤同比增長180%以上；天山股份、因水泥業(yè)務穩(wěn)定增長，凈利潤同比將增長200%～220%；祁連山、因生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，凈利潤比上年同期增長200%-300%之間。
2．我們的分析與判斷
從全行業(yè)來看，1～5月份，全國累計生產(chǎn)水泥5.14億噸，增長9%；1～5月份，規(guī)模以上水泥企業(yè)累計完成銷售收入1607億元，增長23.6%；受包括煤炭等成本增加和市場需求擴大的拉動，水泥價格在波動中上漲明顯，尤其進入6月份以來局部地區(qū)出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。5月份水泥平均出廠價格同比提高10.1%；1～5月，銷量的增加與價格的上漲，使全行業(yè)經(jīng)濟效益大幅提高，實現(xiàn)利潤84.1億元，利潤額高于去年同期近34億元，增長65.4%。水泥上市公司紛紛業(yè)績預增，正是水泥業(yè)業(yè)績增長的真實寫照。水泥上市公司大多是行業(yè)或區(qū)域水泥龍頭企業(yè)，其管理水平及盈利能力高于行業(yè)平均水平。這一判斷得到水泥行業(yè)上市公司中第一家公布中報——華新水泥、中報的證實。2008年上半年華新水泥實現(xiàn)營業(yè)收入27.25億元，同比增長31%；實現(xiàn)凈利潤1.9億元，同比上升74%。
預計2008年間我國水泥需求的增幅將達到15%以上，全年新增水泥需求2.02億噸。2007年關停淘汰5200多萬噸水泥落后產(chǎn)能，今年上半年又新關停淘汰近2000萬噸。今年6月水泥新標準的實施以及地震暴露的劣質水泥問題，將使下半年空窯、濕法窯、機立窯等落后產(chǎn)能淘汰力度進一步加大。同時，為完成淘汰6000萬噸落后產(chǎn)能的最低目標，下半年將至少再淘汰4000萬噸以上。今年1～5月，水泥工業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資259億元，增長56.6%，比1～3月份加快16.5個百分點。考慮到包含低溫余熱發(fā)電設備投資，加之水泥項目用地、鋼材及能源等原料價格持續(xù)上漲，導致項目造價增加15%左右，扣除價格因素，實際水泥投資增幅預計不到50%。預計全年新型干法新增水泥產(chǎn)能為1.57億噸。水泥新增凈產(chǎn)能約為0.9億噸，明顯低于今年新增凈需求。在供需偏緊市場格局下，成本壓力將全部轉嫁出去。
3．投資建議
鑒于水泥市場需求進一步增加，水泥價格維持高位運行，水泥企業(yè)業(yè)績提升值得期待。繼續(xù)維持水泥行業(yè)“推薦”的投資評價，推薦：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團、祁連山。
目前，上市公司陸續(xù)進入中報發(fā)布階段。水泥上市公司紛紛發(fā)布2008年中期業(yè)績預增公告：青松建化、因水泥銷量增加，凈利潤預增50%以上；塔牌集團、因水泥銷售價格比去年同期漲幅較大，凈利潤與上年同期相比預計上升55%至70%；江西水泥、因水泥產(chǎn)銷量比上年同期有大幅增長，凈利潤同比增幅在100%左右；賽馬實業(yè)、因水泥銷售量增加，凈利潤同比增長180%以上；天山股份、因水泥業(yè)務穩(wěn)定增長，凈利潤同比將增長200%～220%；祁連山、因生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，凈利潤比上年同期增長200%-300%之間。
2．我們的分析與判斷
從全行業(yè)來看，1～5月份，全國累計生產(chǎn)水泥5.14億噸，增長9%；1～5月份，規(guī)模以上水泥企業(yè)累計完成銷售收入1607億元，增長23.6%；受包括煤炭等成本增加和市場需求擴大的拉動，水泥價格在波動中上漲明顯，尤其進入6月份以來局部地區(qū)出現(xiàn)加速上漲態(tài)勢。5月份水泥平均出廠價格同比提高10.1%；1～5月，銷量的增加與價格的上漲，使全行業(yè)經(jīng)濟效益大幅提高，實現(xiàn)利潤84.1億元，利潤額高于去年同期近34億元，增長65.4%。水泥上市公司紛紛業(yè)績預增，正是水泥業(yè)業(yè)績增長的真實寫照。水泥上市公司大多是行業(yè)或區(qū)域水泥龍頭企業(yè)，其管理水平及盈利能力高于行業(yè)平均水平。這一判斷得到水泥行業(yè)上市公司中第一家公布中報——華新水泥、中報的證實。2008年上半年華新水泥實現(xiàn)營業(yè)收入27.25億元，同比增長31%；實現(xiàn)凈利潤1.9億元，同比上升74%。
預計2008年間我國水泥需求的增幅將達到15%以上，全年新增水泥需求2.02億噸。2007年關停淘汰5200多萬噸水泥落后產(chǎn)能，今年上半年又新關停淘汰近2000萬噸。今年6月水泥新標準的實施以及地震暴露的劣質水泥問題，將使下半年空窯、濕法窯、機立窯等落后產(chǎn)能淘汰力度進一步加大。同時，為完成淘汰6000萬噸落后產(chǎn)能的最低目標，下半年將至少再淘汰4000萬噸以上。今年1～5月，水泥工業(yè)累計完成固定資產(chǎn)投資259億元，增長56.6%，比1～3月份加快16.5個百分點。考慮到包含低溫余熱發(fā)電設備投資，加之水泥項目用地、鋼材及能源等原料價格持續(xù)上漲，導致項目造價增加15%左右，扣除價格因素，實際水泥投資增幅預計不到50%。預計全年新型干法新增水泥產(chǎn)能為1.57億噸。水泥新增凈產(chǎn)能約為0.9億噸，明顯低于今年新增凈需求。在供需偏緊市場格局下，成本壓力將全部轉嫁出去。
3．投資建議
鑒于水泥市場需求進一步增加，水泥價格維持高位運行，水泥企業(yè)業(yè)績提升值得期待。繼續(xù)維持水泥行業(yè)“推薦”的投資評價，推薦：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團、祁連山。
