山水水泥漲3.2%估值應低于海螺水泥

　　新股上市：山水水泥漲3.2%，至2.89港元，此前曾跌至2.74港元，或成為近期的支撐位。

　　由于山東地區平均售價低、利潤率下降及競爭加劇，工商東亞認為山水水泥較安徽海螺水泥的市盈率折讓30%是合理的。海螺水泥升0.9%，至48.60港元，據Thomson Reuters對其08財年的普遍每股盈利預測，市盈率接近18倍；30%的折讓意味著山水水泥合理的市盈率應為12.6倍，折合成每股合理價值僅為2.40港元，但如果海螺水泥和大市進一步反彈的話，山水水泥的合理價值也應跟隨上升。目前該股成交了4,970萬股，總發行規模為7.485億股；前市高點2.94港元或為即市阻力位。