中聯重科（000157）歷時半年的海外并購案終于落下帷幕，該股25日復牌后，直接被封死在跌停板上，最終報收于18.94元。據深交所的公開信息顯示，有兩家機構成功殺跌出逃，其中一個機構專用席位賣出1800萬元，另一家營業部賣出113萬元。
中聯此次的大手筆海外并購，二級市場卻并不看好，原因何在？
中聯重科高價海外并購
據6月25日中聯重科發布的公告，公司聯合高盛、曼達林基金和弘毅投資，共同出資2.71億歐元購買意大利CIFA 100％股權。中聯實際出資1.626億歐元（約合人民幣17.27 億元）間接控股60％，其余3家共持有40％股權，合計投入1.084億歐元。3年后，中聯可再收購其余股東持有的40％股權。
“此次交易完成后，中聯將成為全球第二大混凝土機械制造商，但是這個價格高了。”一位券商研究員告訴筆者。一基金人士也認為，按照中聯出資17.27億元，CIFA去年的利潤折合8000萬元，算下來30倍PE，遠高于海外產業6至7倍的PE。那么，中聯重科為何不惜巨資買入呢？
三一參與競爭 雙方抬價
“這都是因為三一和中聯為爭取到CIFA，互抬價格的結果。”一券商分析師告訴筆者。
事情還要從今年1月說起，CIFA拋出了出售股權的繡球，隨即三一重工和中聯重科都參與了競標，在國內就是對手的兩家公司，將競爭拉到了國外。
今年2月第一輪競標中，三一重工兩次先低后高的報價，大有與中聯競爭到底的勢頭，經過一輪轟轟烈烈的廝殺，三一重工卻戲劇性地退出了收購。
“三一的退出，應該是政府在背后做了勸導工作。”一業內人士說。
“鷸蚌相爭，漁翁得利”，三一和中聯相互競爭， CIFA自然樂不可支，并趁機抬價。不少業內人士對中聯的高價收購也頗有微詞。
廣發證券的劉智分析師認為，此番收購，中聯的規模是擴大了，但有規模并不代表有實力，也不等于有質量優勢。中聯此次的國際化腳步跨得太大，短期對中聯的業績不會有什么幫助。
興業證券朱學東告訴筆者，從長遠角度看，這個價格也不算特別高，但目前工程機械行業正處在低迷期，CIFA確實是賣了一個好價錢。此次收購對中聯今年的業績影響不大，預計今年下半年，對中聯的業績貢獻大概6分錢左右， 2009年將有1毛多。
工程機械行業景氣度低迷
CIFA主要生產混凝土機械，在全球混凝土機械市場位居第三。它近兩年的經營狀況并不是很好，遠遠不如它頭頂全球第三的光環亮麗，2007年公司凈利潤872萬歐元，約9000萬元人民幣。此外，公司的資產負債率高達83％，而中聯是看重了它的國際品牌和22％的歐洲市場占有率。
次貸危機爆發，歐美房地產市場低迷，鋼材漲價，使得工程機械行業面臨巨大挑戰，對于國內企業來講，還要受制于信貸調控，屬于周期性行業的工程機械行業，現在已進入了低迷時期。
劉智認為，今年下半年工程機械行業將在低迷中度過，中報或許還不會反映出上市公司業績下滑趨勢，但今年下半年，上市公司業績增長將必定減緩。
申銀萬國的研究報告中也指出，工程機械行業現在正面臨著信貸緊縮，鋼材漲價的雙重壓力，行業的景氣度和走勢都不容樂觀。
中聯此次的大手筆海外并購，二級市場卻并不看好，原因何在？
中聯重科高價海外并購
據6月25日中聯重科發布的公告，公司聯合高盛、曼達林基金和弘毅投資，共同出資2.71億歐元購買意大利CIFA 100％股權。中聯實際出資1.626億歐元（約合人民幣17.27 億元）間接控股60％，其余3家共持有40％股權，合計投入1.084億歐元。3年后，中聯可再收購其余股東持有的40％股權。
“此次交易完成后，中聯將成為全球第二大混凝土機械制造商，但是這個價格高了。”一位券商研究員告訴筆者。一基金人士也認為，按照中聯出資17.27億元，CIFA去年的利潤折合8000萬元，算下來30倍PE，遠高于海外產業6至7倍的PE。那么，中聯重科為何不惜巨資買入呢？
三一參與競爭 雙方抬價
“這都是因為三一和中聯為爭取到CIFA，互抬價格的結果。”一券商分析師告訴筆者。
事情還要從今年1月說起，CIFA拋出了出售股權的繡球，隨即三一重工和中聯重科都參與了競標，在國內就是對手的兩家公司，將競爭拉到了國外。
今年2月第一輪競標中，三一重工兩次先低后高的報價，大有與中聯競爭到底的勢頭，經過一輪轟轟烈烈的廝殺，三一重工卻戲劇性地退出了收購。
“三一的退出，應該是政府在背后做了勸導工作。”一業內人士說。
“鷸蚌相爭，漁翁得利”，三一和中聯相互競爭， CIFA自然樂不可支，并趁機抬價。不少業內人士對中聯的高價收購也頗有微詞。
廣發證券的劉智分析師認為，此番收購，中聯的規模是擴大了，但有規模并不代表有實力，也不等于有質量優勢。中聯此次的國際化腳步跨得太大，短期對中聯的業績不會有什么幫助。
興業證券朱學東告訴筆者，從長遠角度看，這個價格也不算特別高，但目前工程機械行業正處在低迷期，CIFA確實是賣了一個好價錢。此次收購對中聯今年的業績影響不大，預計今年下半年，對中聯的業績貢獻大概6分錢左右， 2009年將有1毛多。
工程機械行業景氣度低迷
CIFA主要生產混凝土機械，在全球混凝土機械市場位居第三。它近兩年的經營狀況并不是很好，遠遠不如它頭頂全球第三的光環亮麗，2007年公司凈利潤872萬歐元，約9000萬元人民幣。此外，公司的資產負債率高達83％，而中聯是看重了它的國際品牌和22％的歐洲市場占有率。
次貸危機爆發，歐美房地產市場低迷，鋼材漲價，使得工程機械行業面臨巨大挑戰，對于國內企業來講，還要受制于信貸調控，屬于周期性行業的工程機械行業，現在已進入了低迷時期。
劉智認為，今年下半年工程機械行業將在低迷中度過，中報或許還不會反映出上市公司業績下滑趨勢，但今年下半年，上市公司業績增長將必定減緩。
申銀萬國的研究報告中也指出，工程機械行業現在正面臨著信貸緊縮，鋼材漲價的雙重壓力，行業的景氣度和走勢都不容樂觀。
