中聯(lián)重科（000157）近期有條不紊地進行連環(huán)收購。繼3月底、4月初著手收購新黃工和意大利的CIFA公司后，中聯(lián)重科近日又將發(fā)行11億元的公司債，一方面用于收購大股東的相關資產(chǎn)，另一方面為后期持續(xù)收購準備“彈藥”。
據(jù)了解，本次中聯(lián)重科發(fā)行的公司債為滬深兩市第一只無擔保公司債券。其承銷商財富證券表示，在銀監(jiān)會頒布無擔保制度后，集團擔保、擔保公司擔保、地方政府擔保、基金擔保、無擔保方式等紛紛試水，預計無擔保公司債券將成為今后公司債市場的主流品種。中聯(lián)重科本次發(fā)行的公司債為8年期固定利率品種，附第5年末投資者回售選擇權。發(fā)行方式為網(wǎng)上與網(wǎng)下相結合，票面年利率詢價區(qū)間為6.0％-6.5％，認購起始日為4月21日。
收購大股東機械資產(chǎn)
去年大股東長沙建機院成功改制后，中聯(lián)重科便計劃收購建機院及關聯(lián)公司的機械配套資產(chǎn)。此次11億元公司債發(fā)行完畢后，公司將以其中的4.6億元繼續(xù)支付收購建設院、湖南浦沅集團、湖南浦沅工程機械公司的資產(chǎn)；以及受讓湖南常德灌溪祥瑞投資公司持有的常德武陵結構二廠股權。
中聯(lián)重科董秘李建達表示，截至2007年底，公司已向被收購方支付了3.17億元的收購款，這些資產(chǎn)都是與中聯(lián)重科主營業(yè)務相關的經(jīng)營性資產(chǎn)，且基本上都是為中聯(lián)重科進行生產(chǎn)配套的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購完成后，中聯(lián)重科所有的業(yè)務將形成一個較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對提升公司在機械行業(yè)的競爭力非常有利。
根據(jù)該公司的測算，假設2007年1月1日上述擬收購資產(chǎn)已進入公司，模擬合并后，預計中聯(lián)重科2007年度可增加銷售收入約4億元，增加凈利潤約7000萬元。
值得注意的是，由于中聯(lián)重科收購建機院的資產(chǎn)中，包括長沙市商業(yè)銀行股權一項，但因本次收購的股權占比超過5%，按商業(yè)銀行法要求，該項股權轉讓須經(jīng)中國銀監(jiān)會批準，目前該項股權轉讓申報正在辦理，尚未獲得中國銀監(jiān)會批準。
儲備資金等待收購
根據(jù)公司的發(fā)債公告，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金為10.8億元，中聯(lián)重科表示，剩余的6.2億元資金，擬分兩部分進行安排，其中2.2億元用于補充流動資金，4億元用于歸還銀行短期流動資金貸款。
從中聯(lián)重科的負債結構來看，截至2007年9月30日，公司流動負債占負債總額比為93%，其中短期借款占負債總額比例為16%；在本次募集資金到位后，公司的流動負債占負債總額比將下降至81%，其中短期借款占負債總額將下降至5%，長期負債的比重則得到較好的提升，負債結構從而得以優(yōu)化。
不過這只是表面的財務數(shù)字，隱藏其中的是中聯(lián)重科進一步增強的行業(yè)收購能力。在公司董事長詹純新看來，全球最大的工程機械企業(yè)卡特能維持數(shù)十年的發(fā)展，主要源于其豐富的產(chǎn)品線和全球化的市場構成；而未來中聯(lián)重科要維持快速的發(fā)展，購并將是實現(xiàn)快速擴張的必然選擇。
對于今年宏觀調控的進一步趨緊是否影響公司的收購效應，中聯(lián)重科表示，今年我國固定資產(chǎn)投資速度不會下降太多，等待建設的大項目仍然很多，特別是去年停滯了一年多的中國鐵路網(wǎng)建設進入到集中建設期；而年初南方大雪又暴露出我國基礎設置的薄弱環(huán)節(jié)，因此，總體上今年固定資產(chǎn)投資的增速不會下降太多。受益于產(chǎn)業(yè)政策推動，該公司的主要產(chǎn)品混凝土機械預期增速能達到50%；汽車起重機增長則主要來自出口推動，增速也能維持30%以上。
據(jù)了解，本次中聯(lián)重科發(fā)行的公司債為滬深兩市第一只無擔保公司債券。其承銷商財富證券表示，在銀監(jiān)會頒布無擔保制度后，集團擔保、擔保公司擔保、地方政府擔保、基金擔保、無擔保方式等紛紛試水，預計無擔保公司債券將成為今后公司債市場的主流品種。中聯(lián)重科本次發(fā)行的公司債為8年期固定利率品種，附第5年末投資者回售選擇權。發(fā)行方式為網(wǎng)上與網(wǎng)下相結合，票面年利率詢價區(qū)間為6.0％-6.5％，認購起始日為4月21日。
收購大股東機械資產(chǎn)
去年大股東長沙建機院成功改制后，中聯(lián)重科便計劃收購建機院及關聯(lián)公司的機械配套資產(chǎn)。此次11億元公司債發(fā)行完畢后，公司將以其中的4.6億元繼續(xù)支付收購建設院、湖南浦沅集團、湖南浦沅工程機械公司的資產(chǎn)；以及受讓湖南常德灌溪祥瑞投資公司持有的常德武陵結構二廠股權。
中聯(lián)重科董秘李建達表示，截至2007年底，公司已向被收購方支付了3.17億元的收購款，這些資產(chǎn)都是與中聯(lián)重科主營業(yè)務相關的經(jīng)營性資產(chǎn)，且基本上都是為中聯(lián)重科進行生產(chǎn)配套的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購完成后，中聯(lián)重科所有的業(yè)務將形成一個較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，對提升公司在機械行業(yè)的競爭力非常有利。
根據(jù)該公司的測算，假設2007年1月1日上述擬收購資產(chǎn)已進入公司，模擬合并后，預計中聯(lián)重科2007年度可增加銷售收入約4億元，增加凈利潤約7000萬元。
值得注意的是，由于中聯(lián)重科收購建機院的資產(chǎn)中，包括長沙市商業(yè)銀行股權一項，但因本次收購的股權占比超過5%，按商業(yè)銀行法要求，該項股權轉讓須經(jīng)中國銀監(jiān)會批準，目前該項股權轉讓申報正在辦理，尚未獲得中國銀監(jiān)會批準。
儲備資金等待收購
根據(jù)公司的發(fā)債公告，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金為10.8億元，中聯(lián)重科表示，剩余的6.2億元資金，擬分兩部分進行安排，其中2.2億元用于補充流動資金，4億元用于歸還銀行短期流動資金貸款。
從中聯(lián)重科的負債結構來看，截至2007年9月30日，公司流動負債占負債總額比為93%，其中短期借款占負債總額比例為16%；在本次募集資金到位后，公司的流動負債占負債總額比將下降至81%，其中短期借款占負債總額將下降至5%，長期負債的比重則得到較好的提升，負債結構從而得以優(yōu)化。
不過這只是表面的財務數(shù)字，隱藏其中的是中聯(lián)重科進一步增強的行業(yè)收購能力。在公司董事長詹純新看來，全球最大的工程機械企業(yè)卡特能維持數(shù)十年的發(fā)展，主要源于其豐富的產(chǎn)品線和全球化的市場構成；而未來中聯(lián)重科要維持快速的發(fā)展，購并將是實現(xiàn)快速擴張的必然選擇。
對于今年宏觀調控的進一步趨緊是否影響公司的收購效應，中聯(lián)重科表示，今年我國固定資產(chǎn)投資速度不會下降太多，等待建設的大項目仍然很多，特別是去年停滯了一年多的中國鐵路網(wǎng)建設進入到集中建設期；而年初南方大雪又暴露出我國基礎設置的薄弱環(huán)節(jié)，因此，總體上今年固定資產(chǎn)投資的增速不會下降太多。受益于產(chǎn)業(yè)政策推動，該公司的主要產(chǎn)品混凝土機械預期增速能達到50%；汽車起重機增長則主要來自出口推動，增速也能維持30%以上。
