順利完成搬遷 前景逐漸看好——鼎盛天工（600335）投資價值報告

    天工院重組后，技術實力明顯增強。04年底天工院重組中外建，置入擁有國家級企業技術中心的天津鼎盛，公司技術研發實力明顯增強。天工院入主第一年就撤銷退市風險，今年撤銷特別處理。

    主營平地機和攤鋪機，能提供全套工程機械。公司重組以后，集合“天工”與“鼎盛”兩個著名品牌。其中“天工”牌平地機是中國平地機的第一品牌。公司產品涵蓋鏟運機械、筑養路機械、路面機械、混凝土機械等多種工程機械產品門類。

    “寶馬展”顯示實力，出口將繼續快速增長。今年11月21日至24日，公司攜21臺“863”課題最新成果（平地機、攤鋪機、壓路機等）產品參加寶馬展，顯示出較強的技術實力。展會期間，達成約3000萬元左右的訂貨意向，預計明年出口繼續大幅增長。

    順利搬遷華苑產業園區，廠房和土地租賃未定。11月上旬，公司順利搬遷華苑產業園區。新基地由天工院投資建設，占地27萬平米，擁有四個現代化聯合廠房和一個大型研發中心。舊基地土地轉讓和搬遷補償沒有具體確定，新基地目前是無償使用天工院的。

    研發實力強是公司的核心競爭力。2006年10月，天津鼎盛的技術中心被國家發改委繼續認定為國家級技術中心。中心研發人員均為天工院轉制而來，主持和參與制定國家、行業標準20多項。作為國家指定的研發成果轉化基地，公司具有很大的后發優勢。

    盈利預測、估值與投資建議。我們預計公司最近三年實現每股收益分別為0.03、0.08和0.16元。我們選取2.2～2.5倍行業平均市凈率和自由現金流進行估值，公司合理股價4.8～5.1元。我們看好公司產業化發展前景，維持“推薦”的投資建議。