中聯重科：并購擴張 利潤增長

　　中聯重科（000157）：公司H股發行成功，增強了公司未來并購預期。公司起步于混凝土機械，而發展壯大采取了與三一重工自身發展不同的方式，進行了多次并購。如，收購意大利CIFA公司，突出在混凝土機械領域技術領先地位。而2010年市場銷售大幅增長，且H 股的成功發行，現金流寬裕，為公司進一步并購擴張提供可能。

　　公司挖掘機項目2011年投產，在拓展產業鏈的同時，也為2011年利潤增長提供可能。公司規劃，渭南工業園項目分為兩期，擬投入募集資金為6.07 億元，規劃總投資11.2 億元。2016 年達產，大中型挖掘機1 萬臺、小型挖掘機1 萬臺、挖掘機配套件2.5 萬臺套，年產值115 億元。

　　公司在工程機械行業優勢地位顯著，在目前資金充沛，挖掘機產能大幅提升時機，公司業績有望保持快速發展。我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.70元、0.98元和1.25元，PE分別為19.35倍、13.77倍和10.81倍，我們首次給予“增持”評級，目標價16.66元。